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2005年的第一季度已經曩昔，LME三個月銅價也以收上前歷史高點3280美元結束。二季度銅價是繼承連續(xù)上漲，或將發(fā)生遷移轉變是值得我們再次探究的題目。筆者認為當前的基本面供需格局依然十分嚴厲，在現貨升水條件不能改觀的情況下，國內銅價走勢仍將向上延長。
首先，我們來了解一下當前國內的供需形勢。我們知道今年的銅市全球消耗增加將重要集中在中國市場，因此中國的消耗狀態(tài)將值得我們重點關注。國內諸多權威機構對中國2005年的經濟成長預期均高于8%，雖然今年經濟增加速度可能較去年有所放緩，但是總體增加趨勢仍然是十分樂觀的。從已經宣布的中國經濟數據來分析，前2個月中國工業(yè)增長值增加率為16.9%，該數據也反映出國內企業(yè)運動依然十分活躍。其中銅加工材產量較去年同期增加近14.6%，說明國內銅市需求也是十分的茂盛。通過分析歷史數據，我們可以發(fā)現每年的4-5月份一樣平常是中國銅市消耗的岑嶺期，也就是說將來兩個月國內消耗形勢仍將繼承看漲。在需求繼承看漲的同時，讓我們再來了解一下供應面的情況。銅市供應源重要來自如許幾個方面，一個是國內的精銅產量，其二是進口精銅，還有就是庫存以及進口廢銅，而前二個供應來源影響力更為緊張一些。由于國內銅冶煉企業(yè)產能的賡續(xù)提拔，今年國內精煉銅產量將會繼承增加，截至2月份國內精銅產量同比實現增加17.6%，精銅進口則同比降落約21.7%，（產量+進口）同比效果為降落2%。不過還好，1-2月份中國廢銅進口量較去年同期增加了近26%，這在很大程度上緩和精銅供應不足的矛盾。根據以上數據，我們不難得出結論：國內精銅的供應嚴重狀態(tài)仍然是十分明顯的。
　　當前加劇國內銅市供應嚴重的重要因素重要是消耗增加，還有就是國儲的補庫舉動。同樣是消耗茂盛的季節(jié)，2004年國儲通過拋售貯備庫存在很大程度上緩和了國內精銅供應嚴重的局面。但今年同樣是茂盛的消耗季度，再加上庫存水平極低背景下，國儲吸取貯備顯然更加加劇了國內銅市供需關系的惡化。4月份國儲是否繼承吸儲1萬噸，應該引起我們充足的正視。
　　從全球的角度來分析，今年全球銅市仍將處于缺口狀況已為很多投資機構所認同。其中ICSG對全球銅市2005年的供應缺口預計值為25萬噸，摩根斯坦利展望值則從原先了8萬噸缺口預計調高到了18萬噸等等。筆者也曾在去年年末撰寫的投資報告中展望今年銅市供應缺口約在20萬噸左右，這將支撐今年銅價的加權平均水平將高于去年的2750美元，應該說第一季度銅價的體現基本合乎筆者以往的預估。筆者信賴，銅價的漲勢目前為止仍然沒有結束，只要現貨高升水狀態(tài)不曾改變，只要中國的銅市消耗依然茂盛，銅價仍將邁向新的高點。
　　最后，筆者認為二季度銅價仍將屬于上漲的季節(jié)。操作上，適量的逢低買入仍然是重要選擇。但我們同時要細致的風險是人民幣匯率風險，投資者在操作過程中要把握好頭寸的風險控制。