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今年三季度，全球經(jīng)濟繼承溫文增加，美歐英等發(fā)達經(jīng)濟體增加趨于同步，國際貿(mào)易投資復蘇態(tài)勢好于預(yù)期。全球貿(mào)易與投資已經(jīng)走出低谷，將來能否維持增勢？新興市場進入信貸緊縮階段，在全球利率上升的環(huán)境下是否醞釀風險？在此大環(huán)境下，四季度，中國經(jīng)濟又將呈現(xiàn)何種狀態(tài)？
針對以上題目，近日，中國銀行國際金融研究所在北京發(fā)布了《2017年四季度經(jīng)濟金融瞻望報告》（下稱《報告》），《報告》認為，全球經(jīng)濟溫文增加，美歐英等發(fā)達經(jīng)濟體增加趨于同步，國際貿(mào)易投資復蘇態(tài)勢好于預(yù)期。2017年全球經(jīng)濟增速預(yù)計將達到3.0%。全球金融市場總體保持穩(wěn)固，但隨著美聯(lián)儲開啟縮表程序，其他發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策醞釀變局，可能成為將來影響全球金融市場的不穩(wěn)固因素。美國總統(tǒng)特朗普的政策主張對提拔美國經(jīng)濟增加潛力具有肯定作用，但其政策實施的阻力較大，恐難達到預(yù)期結(jié)果。
尤其在貿(mào)易方面，2017年以來，全球貿(mào)易與投資復蘇加快，形勢好于預(yù)期。《報告》認為，全球貿(mào)易復蘇向好重要源于以下三方面因素：一是制造業(yè)提振全球經(jīng)濟，有力支持貿(mào)易增加。國際金融危急以來，世界各國更加正視實體經(jīng)濟，并將制造業(yè)作為政策施力點。重要經(jīng)濟體系體例造業(yè)發(fā)展提速，推動企業(yè)增長投資，改善貿(mào)易形勢。2017年，全球PMI呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢，美國、歐元區(qū)、中國、印度等PMI指標均創(chuàng)階段性新高。
二是歐美復蘇由分化走向同等，金融穩(wěn)固性有所改善。2017年，歐洲復蘇步伐愈增強勁，赤字率、杠桿水平大幅改善，信貸投放回暖，與美國經(jīng)濟由緊張分化穩(wěn)步趨向同等增加，利好企業(yè)投資與居民消耗，對全球增加與貿(mào)易形勢形成動能共振。同時，新興市場匯率貶值與資本外流壓力緩解，有用降低金融脆弱性，改善投資與貿(mào)易環(huán)境。
三是供應(yīng)過剩局面略有改善，大宗商品價格回升。實體經(jīng)濟回暖、基建投資增長，拉動大宗商品需求；歐佩克（OPEC）減產(chǎn)協(xié)議等“去產(chǎn)能、削產(chǎn)量”舉措，有助于控制大宗商品供給，在肯定程度上推動了價格企穩(wěn)。2017年，美國商品調(diào)查局（CRB）商品指數(shù)下挫后呈現(xiàn)反彈回升態(tài)勢，全球貿(mào)易景氣程度上升，9月11日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報1355點，創(chuàng)2014年11月以來新高。
雖然國際貿(mào)易和直接投資已經(jīng)走出低谷，但是，全球貿(mào)易與投資前景仍然存疑，國際供求秩序處于重塑之中，將來前景喜憂參半。
而對于中國經(jīng)濟金融形勢來說，三季度經(jīng)濟運行增加動力趨弱，供需雙雙回落。并且結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，新動能筑牢經(jīng)濟新基石。此外，物價有所抬頭，CPI和PPI“剪刀差”再次擴大。今年三季度，受房地產(chǎn)收緊結(jié)果展現(xiàn)、“環(huán)保風暴”以及季節(jié)性因素影響，中國經(jīng)濟始于去年四季度的企穩(wěn)回升動能有所削弱。
瞻望四季度，中國經(jīng)濟具有保持平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)?！秷蟾妗氛J為，從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟運行的不確定性降低，美國、歐元區(qū)和日本等重要經(jīng)濟體總體步入上行通道，全球經(jīng)濟總體妥當復蘇。從國內(nèi)看，“三去一降一補”深入實施，去庫存結(jié)果明顯，房地產(chǎn)投資等好于預(yù)期，去產(chǎn)能推動供需矛盾改善，工業(yè)品價格回升，當局也會更加正視落實降低實體經(jīng)濟成本，企業(yè)紅利總體連續(xù)改善趨勢。新動能持續(xù)蓄積，新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)繼承加快成長，有利于抵消傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來的下行壓力，進步經(jīng)濟運行的質(zhì)量和穩(wěn)固性。隨著季節(jié)性因素的消退，四季度部分指標增速會較三季度有所恢復。但經(jīng)濟“新周期”之論為時尚早，需求能否顯明好轉(zhuǎn)是判斷經(jīng)濟能否持續(xù)復蘇的關(guān)鍵。目前來看，國內(nèi)經(jīng)濟的不穩(wěn)固性也在增長，受房地產(chǎn)調(diào)控政策、去產(chǎn)能與環(huán)保政策趨嚴、融資環(huán)境趨緊、高基數(shù)等影響，四季度需求面會弱于上半年，企業(yè)經(jīng)營壓力將有所增大。
“四季度，來自國內(nèi)的不確定性增長，應(yīng)予以密切關(guān)注?！敝袊y行國際金融研究所所長陳衛(wèi)東透露表現(xiàn)，為避免經(jīng)濟超預(yù)期回落，宏觀政策將在堅持“去杠桿、防風險”主基調(diào)下，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。積極
財政政策要在提防地方當局債務(wù)風險的同時，加快發(fā)揮“寬財政”的作用和空間，貨幣政策要更加看重前瞻性和天真性，繼承輔之以從嚴的監(jiān)管政策。
而關(guān)于全球銀行業(yè)發(fā)展形勢，《報告》認為，2017年二季度，全球銀行業(yè)經(jīng)營團體狀態(tài)穩(wěn)步向好：美國和中國銀行業(yè)持續(xù)改善，英國、歐元區(qū)、南非、東盟銀行業(yè)業(yè)績繼承回暖，日本銀行業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)，巴西銀行業(yè)有望重回增加軌道；國內(nèi)上市銀行資產(chǎn)負債規(guī)模增速放緩，凈利潤增速保持穩(wěn)固，非息收入貢獻有所降落，不良貸款“雙升”壓力持續(xù)緩解，撥備覆蓋率有所回升，資本足夠率穩(wěn)中有降。瞻望2017年全年，雖然全球經(jīng)濟金融形勢仍存在肯定的不確定性，但全球銀行業(yè)復蘇的動能持續(xù)；中國銀行業(yè)規(guī)模有望保持平穩(wěn)增加，資產(chǎn)質(zhì)量繼承改善，金融科技將給傳統(tǒng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級帶來難得的機遇。
中國銀行專家分析認為，四季度，在金融回歸本源的背景下，銀行信貸投向?qū)⒗^承調(diào)整，公司貸款營業(yè)上將繼承服務(wù)于“一帶一起”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展國家重點戰(zhàn)略等，重點投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中高端制造業(yè)等領(lǐng)域；小我零售營業(yè)將成為不少銀行的轉(zhuǎn)型重點，加上同行營業(yè)縮減等影響，零售營業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新、營業(yè)流程優(yōu)化等將加大力度；房貸營業(yè)受房地產(chǎn)政策收緊等因素影響將持續(xù)收縮。
（信息來源：中國經(jīng)濟時報）