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   北京時(shí)間24日訊 保守派只要一談起關(guān)于稅務(wù)的話題，幾乎每一次都會(huì)提到拉弗曲線。
   這一曲線最初據(jù)說(shuō)是拉弗（Arthur Laffer）靈感爆發(fā)之下， 畫(huà)在了一張餐巾紙的背面的。拉弗曲線表現(xiàn)，在某一個(gè)特定的節(jié)點(diǎn)上，降低稅率其實(shí)可以使得稅收增長(zhǎng)。
   萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)（Pantheon Macroeconomics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝潑德森（Ian Shepherdson）將拉弗曲線的邏輯延用到了另外一個(gè)領(lǐng)域——聯(lián)邦基金利率。傳統(tǒng)理念認(rèn)為，利率越低，經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)就會(huì)越強(qiáng)勢(shì)，但是這種看法很可能是錯(cuò)誤的。
   比如，極端的低利率其實(shí)是在向企業(yè)和家庭釋放一種明確的旌旗燈號(hào)，告訴他們經(jīng)濟(jì)有什么地方存在著題目。“聯(lián)儲(chǔ)每公開(kāi)玩一次空唱加息高調(diào)卻碌碌無(wú)為的游戲，就等于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏動(dòng)力的說(shuō)法做一次背書(shū)?！?br>    還有，利率很低就意味著資本可能無(wú)法充分發(fā)揮效力，由于回報(bào)率門(mén)檻如此之低，便會(huì)使得任何項(xiàng)目看上去都頗具吸引力。謝潑德森指出，從投資美國(guó)原油公司到企業(yè)回購(gòu)股票，其實(shí)都是資本配置不當(dāng)?shù)睦印?br> 他假設(shè)，假如聯(lián)邦基金利率也有本身的拉弗曲線，那么也會(huì)有一個(gè)配置不當(dāng)題目的悲觀影響壓服低利率益處的節(jié)點(diǎn)。
   聯(lián)儲(chǔ)本身也是討論過(guò)這個(gè)題目的，比如去年9月利率為零時(shí)的會(huì)議紀(jì)要就如許寫(xiě)道：“假如敏捷做出堅(jiān)定的政策決定，其實(shí)等于發(fā)出一個(gè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)充滿信念的旌旗燈號(hào)，而這更可能會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)，而非造成克制?！?br>    謝潑德森對(duì)聯(lián)邦基金利率和量化寬松與兩年后的GDP增加數(shù)據(jù)相結(jié)合進(jìn)行了研究，來(lái)為本身的假說(shuō)探求現(xiàn)實(shí)支撐。效果令他擔(dān)憂：“聯(lián)儲(chǔ)曩昔幾年的舉措看上去已經(jīng)使得貨幣政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)走過(guò)了頭，對(duì)經(jīng)濟(jì)或許并不是真的幫上了忙，而是造成了損害?！?br>    因此，謝潑德森認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)如今其實(shí)應(yīng)該盡快加息。
   “我們認(rèn)為，英國(guó)脫歐是6月的一個(gè)嚴(yán)厲挑釁，而9月是最佳的時(shí)機(jī)。不過(guò)，假如耶倫和其同事們能夠戰(zhàn)勝在夏日市場(chǎng)交易清淡形式下加息的恐驚，7月也是可能的?！?br> （信息來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)）