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   盡管世界經(jīng)濟的兩大引擎——美國和中國的經(jīng)濟增加較為穩(wěn)固，但今年頭幾個月，全球經(jīng)濟仍被波動的市場情緒和低迷的經(jīng)濟體現(xiàn)所主導，一些重要股票市場和大宗商品價格大幅震動。面對復雜的環(huán)境，美聯(lián)儲面臨兩難境地：是按照去年12月公布的路徑漸漸進步利率，照舊等待更長時間？從日前宣布的3月貨幣政策會議紀要來看，美聯(lián)儲內(nèi)部并沒有達成共識。
   近年來，經(jīng)濟學家們一向討論的一個題目是，源于西方經(jīng)濟體的國際金融危急所帶來的大衰退，是否會留下一個“永世的傷疤”。全球經(jīng)濟是在漸漸恢新生力，照舊世界已經(jīng)發(fā)生“根本改變”？正如企業(yè)管理者進行新投資時必要穩(wěn)重一樣，當經(jīng)濟情況不確準時，央行也必要鄭重行事。
   對美聯(lián)儲來說，如今已是千鈞一發(fā)的時刻。因為美聯(lián)儲重要考慮其國內(nèi)情況，有幾點因素支撐加息：一季度勞動力市場數(shù)據(jù)比預期要好，分外是創(chuàng)作育業(yè)方面；通脹率雖然仍在2%的目標以下，但1月份上升到了1.25%；美聯(lián)儲對今年經(jīng)濟增加的展望維持在2.2%左右，接近其潛在增加率。然而，對經(jīng)濟復蘇力度的嫌疑，以及對外部因素負面影響的擔憂也存在。國外需求低迷，加上2014年年中以來美元對其他貨幣升值，降低了美國出口商品的價格競爭力，導致美國出口在今年頭兩個月出現(xiàn)下滑。
   假如美聯(lián)儲進步利率，在歐洲和日本都維持甚至擴大寬松貨幣政策的背景下，美元可能進一步升值。進步利率也是美國經(jīng)濟狀態(tài)持續(xù)改善的旌旗燈號，有可能導致新興市場資金更多流向美國，增長全球金融市場的不穩(wěn)固性。當然，美聯(lián)儲也可以選擇保持耐心、維持利率不變。不過，這會招致人為抬高資產(chǎn)價格的指斥。此外，很多人會將美聯(lián)儲對加息的夷由解讀為“事情比看上去要糟糕”。
   政策轉(zhuǎn)變的后果尚未可知，但全球經(jīng)濟顯然有幾個不太平的地方，使美國經(jīng)濟存在下行風險。這包括難民危急、恐怖打擊和即將舉行的英國全民公投等因素對歐洲經(jīng)濟的影響，日本經(jīng)濟持續(xù)故步自封，委內(nèi)瑞拉等石油出口國因油價大幅下跌造成的財政收入和經(jīng)濟增加壓力等。
   美聯(lián)儲下一步的決定備受關注。我們今天看到的發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟周期的分化是罕見的，同時，經(jīng)濟的不確定性日益與地緣政治風險交織在一路。必要提示的是，曩昔30年，美聯(lián)儲經(jīng)歷了4次加息周期。除了上世紀90年代中期，緊隨其它加息周期之后，都發(fā)生了股票市場下跌和美國經(jīng)濟衰退。即便是唯一例外的1994年加息周期，一些新興市場此后也出現(xiàn)了金融危急。這一次會有什么不同嗎？
   美聯(lián)儲賡續(xù)強調(diào)，將以特別很是緩慢和漸進的體例扭轉(zhuǎn)其寬松的貨幣政策。盡管這種方法可能不會影響目前美國的經(jīng)濟擴張，但政策制定者們必須提防和應對接下來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退。
   （作者為美國彼得森國際經(jīng)濟研究所研究分析師）
（信息來源：人民日報）