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   總部位于瑞士巴塞爾的國際清算銀行近日警告說，全球各國央行的政策空間正在縮小，長期的負利率政策充滿變數(shù)，市場對全球央行的信念首次出現(xiàn)降落。
　　   國際清算銀行最新發(fā)表的季度報告說，假如利率在零以下進一步降落，或者長期處于負值，很難展望小我或金融機構(gòu)將如何反應(yīng)。盡管負利率已經(jīng)影響到銀行，但尚未像常規(guī)降息那樣影響到企業(yè)和家庭。
　　   報告說，這一特別很是規(guī)貨幣政策可能對金融部門造成緊張后果。目前受負利率沖擊的重要是銀行，銀行還未將降息的大部分成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。將來“銀行作為金融中介機構(gòu)的運營模式或?qū)⑹艿劫|(zhì)疑”。更直接的是，負利率會影響保險公司和養(yǎng)老基金等長期儲蓄機構(gòu)的紅利能力和償付能力，從而對其運營模式也帶來質(zhì)疑。報告還指出一些意想不到的影響，如零售存款并未受到這一政策影響，瑞士一些抵押貸款利率“反而出現(xiàn)上升”等。
　　   近年來，國際清算銀行曾多次警告超寬松貨幣政策可能帶來的長期影響，以及給央行恢復經(jīng)濟增加造成的負擔。歐洲央行和日本央行是目前執(zhí)行負利率政策規(guī)模最大的央行，其他還包括瑞士央行、瑞典央行和丹麥央行。報告說，歐洲央行和日本央行的負利率政策冒險越久、越深，就越可能產(chǎn)生反作用。國際清算銀行首席經(jīng)濟學家伯里奧透露表現(xiàn)，國際金融危急后，貨幣條件極其寬松，但改革進程卻緩慢。各國央行已經(jīng)被拖累太久，能夠用來刺激經(jīng)濟增加的工具越來越少。
　　   根據(jù)報告，近期國際金融市場動蕩背后有三大誘因，除了央行政策操作空間持續(xù)收縮外，還包括危急造成生產(chǎn)力增加放緩，以及全球債務(wù)存量持續(xù)增加。報告指出，全球經(jīng)濟發(fā)展依然緩慢，債務(wù)總額持續(xù)攀升。2009年以來，新興經(jīng)濟體以美元計價的債務(wù)已經(jīng)翻一番，達到了3.3萬億美元。目前全球債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為200%，超過了國際金融危急爆發(fā)前2007年的水平。報告認為，債務(wù)大幅增加侵蝕了生產(chǎn)率的增加，重要是由于資源配置到了不合理的領(lǐng)域。假如國際金融危急再次爆發(fā)，資源錯配的影響會持續(xù)，影響繼承惡化。最終，生產(chǎn)力增速降落，導致償還債務(wù)更加困難。“假如這種情況持續(xù)下去，全球流動性縮緊可能給一些國家的穩(wěn)固帶來風險，尤其是那些金融壓力較大的國家”。
（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）