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   歐洲央行11月25日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)正在增加，并預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)歐洲金融市場(chǎng)的影響在增長(zhǎng)，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間可能早于預(yù)期的情況下。
   歐洲央行25日在每年發(fā)布兩次的《金融穩(wěn)固評(píng)估》報(bào)告中透露表現(xiàn)，近幾個(gè)月歐洲金融市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的彈性，但是新興市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)正在增長(zhǎng)。美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融政策回歸正?；那熬?，可能會(huì)使一些高度依靠外匯的高負(fù)債經(jīng)濟(jì)體變得脆弱。其他重要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體早于預(yù)期收緊寬松貨幣政策也可能會(huì)引發(fā)全球性的溢出效應(yīng)，這種溢出效應(yīng)也可能會(huì)傳導(dǎo)至歐元區(qū)。
   歐洲央行將對(duì)全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的等級(jí)提拔至“中等”，因?yàn)榈屠嗜栽诔掷m(xù)而維持對(duì)銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)不變。歐洲央行透露表現(xiàn)，旨在幫助刺激通脹率回升的超寬松貨幣政策和經(jīng)濟(jì)增加正在推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值上升，因此面臨的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)正在加大。
   報(bào)告稱(chēng)，2015年8月中國(guó)和其他新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的溢出效應(yīng)，也傳導(dǎo)到了歐元區(qū)，這種全球股價(jià)的聯(lián)動(dòng)性并不只受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面的影響，暗示市場(chǎng)可能反映過(guò)度。但是中國(guó)和其他大型新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展?fàn)顟B(tài)已是全球投資信念的緊張驅(qū)動(dòng)因素。金融市場(chǎng)的低流動(dòng)性正在加劇新興經(jīng)濟(jì)體的脆弱性。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員透露表現(xiàn)收緊貨幣政策的過(guò)程將是漸進(jìn)的，但是新興市場(chǎng)的借貸方仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的決定十分敏感，美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月就可能開(kāi)始加息。
   報(bào)告稱(chēng)，與上世紀(jì)九十年代末的亞洲經(jīng)濟(jì)危急相比，大多數(shù)的新興經(jīng)濟(jì)體目前的宏觀(guān)財(cái)政失衡狀態(tài)均已削弱，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策框架更加結(jié)實(shí)，外匯政策更加天真，緩沖性加強(qiáng)。然而，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的脆弱性仍然存在，同時(shí)一些經(jīng)濟(jì)體私人領(lǐng)域信貸的增加（部分以外匯計(jì)價(jià)）表現(xiàn)出將來(lái)一段時(shí)間金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)也將增長(zhǎng)。
   希臘可能退出歐元區(qū)以及攪動(dòng)歐元區(qū)債券市場(chǎng)的可能性，是5月份歐洲央行上次發(fā)布金融穩(wěn)固評(píng)估報(bào)告時(shí)的一個(gè)緊張風(fēng)險(xiǎn)因素，但是歐洲央行透露表現(xiàn)這一因素目前對(duì)于歐元區(qū)的金融穩(wěn)固性影響很小。
   報(bào)告還將把包括投資基金在內(nèi)的“影子銀行”領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提拔至“潛在”級(jí)別。歐洲央行透露表現(xiàn)，“影子銀行”仍在持續(xù)快速增加，同時(shí)正在金融系統(tǒng)中占有更加核心的位置，但標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)收集有限使得該領(lǐng)域的監(jiān)察和監(jiān)管不足。這些因素均表現(xiàn)出該領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。歐洲央行還透露表現(xiàn)，歐元區(qū)投資基金對(duì)于巴西和俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)敞口正在加大。
   目前歐洲央行正在考慮是否進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松措施規(guī)模，以幫助扭轉(zhuǎn)物價(jià)增加障礙。市場(chǎng)猜測(cè)可能的選擇包括加快推進(jìn)規(guī)模總計(jì)1.1萬(wàn)億歐元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，以及進(jìn)一步減少已為負(fù)值的儲(chǔ)蓄利率。歐洲央行下次貨幣政策會(huì)議將于12月3日舉行，會(huì)后將公布利率決議。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉上周表態(tài)稱(chēng)可能在12月的會(huì)議上繼承降低基準(zhǔn)利率，以幫助提拔通脹水平，避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮。
據(jù)外媒25日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，歐洲央行正考慮諸如采取兩級(jí)存款利率和擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模等刺激行動(dòng)。部分市場(chǎng)人士預(yù)期，歐洲央行可能在12月3日將存款利率下調(diào)至少30個(gè)基點(diǎn)，至負(fù)0.5%。
   歐洲央行副行長(zhǎng)維托兒·康斯坦西奧25日在發(fā)布金融穩(wěn)固報(bào)告時(shí)透露表現(xiàn)，歐洲央行尚未作出最終決定，一些展望數(shù)據(jù)將是緊張的參考因素。最終決定將是建立在現(xiàn)稀有據(jù)和信息基礎(chǔ)上的自力性判斷，不會(huì)對(duì)整個(gè)政策環(huán)境造成偉大的改變，由于超級(jí)寬松的貨幣政策已經(jīng)維持了很長(zhǎng)時(shí)間。
（信息來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》）