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    瑞銀中國近日召開小型媒領(lǐng)會(huì)，瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤分析下半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。汪濤預(yù)計(jì)，三季度基建投資將在政策和信貸的支撐下繼承好轉(zhuǎn)、且出口有望溫文復(fù)蘇，但恐怕仍難以抵消房地產(chǎn)建設(shè)運(yùn)動(dòng)持續(xù)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面拖累。此外，隨著股市大跌，金融業(yè)對(duì)GDP增速的拉動(dòng)可能也將有所削弱。因此，預(yù)計(jì)三季度 GDP增速環(huán)比平穩(wěn)、但在四季度再次回落，下半年GDP同比增速略微放緩，維持全年 6.8%的GDP增速展望不變。
　　   寬松政策仍將在下半年連續(xù)，汪濤預(yù)計(jì)，決策層可能將繼承加大對(duì)基建投資的支撐力度、保證其融資，因此有可能在財(cái)政改革上繼承做出讓步，并保持寬松的貨幣信貸政策。預(yù)計(jì)央行還將再降息50個(gè)基點(diǎn)，不過年內(nèi)可能不超過一次，下一次降息可能會(huì)出如今9月份左右。
　　   詳細(xì)來看，汪濤認(rèn)為，認(rèn)為本輪房地產(chǎn)調(diào)整剛剛過半。在已出臺(tái)和將來可能將出臺(tái)的寬松政策的支持下，下半年販賣將繼承回暖，同比增加5-10%，全年增加 0-5%。但是，除一線城市之外，大部分城市庫存依然高企，下半年房地產(chǎn)新開工面積可能繼承下跌，全年跌幅可能達(dá) 10-15%。
　　   “考慮到新開工對(duì)房地產(chǎn)建設(shè)的滯后效應(yīng)，今年下半年到2016年建設(shè)運(yùn)動(dòng)可能繼承放緩。因此，將來幾個(gè)月房地產(chǎn)下滑對(duì)工業(yè)和采礦業(yè)生產(chǎn)和投資的拖累有可能進(jìn)一步加劇?！蓖魸f。
　   　基礎(chǔ)建設(shè)方面，預(yù)計(jì)基建投資可能從二季度的低位回升，給經(jīng)濟(jì)增加帶來關(guān)鍵支持。
　   　汪濤認(rèn)為，在諸多政策工具中，財(cái)政、基建相干的政策是提振下半年經(jīng)濟(jì)增加的最大看點(diǎn)。這方面最緊張的先行指標(biāo)是企業(yè)中長期新貸款和企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，6月二者均有所回升，已經(jīng)推動(dòng)了基建投資同比增速加快。
　　   消耗繼承妥當(dāng)增加，但金融業(yè)增長值面臨下行壓力。汪濤稱，鑒于我國金融系統(tǒng)由銀行主導(dǎo)，而銀行對(duì)股市敞口較小，股市動(dòng)蕩不至于沖擊整個(gè)金融系統(tǒng)。此外，股票在居民資產(chǎn)中占比較?。?013年占比僅為7%，最高也不過12%），且股價(jià)在短期內(nèi)快速上漲、相對(duì)前期的偉大漲幅目前跌幅尚不大，因此股市大跌的負(fù)財(cái)富效應(yīng)可能會(huì)比較有限。但鑒于 IPO 審批暫緩、下半年股市運(yùn)動(dòng)降溫，金融業(yè)對(duì)下半年GDP增速的拉動(dòng)可能較上半年削減0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　   “三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)可能在基建和出口復(fù)蘇的支撐下繼承環(huán)比改善。但四季度政策效力可能消退，而房地產(chǎn)建設(shè)下滑的負(fù)面拖累不減，從而使環(huán)比增速可能再度回落。雖然房地產(chǎn)販賣回暖使得下半年建設(shè)運(yùn)動(dòng)不至于大幅滑坡、房地產(chǎn)下滑引發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性降低，但我們展望面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍趨于下行?！蓖魸f。
　　   除了房地產(chǎn)是一大經(jīng)濟(jì)隱患外，汪濤認(rèn)為，通縮壓力仍不可小視。然而，汪濤預(yù)計(jì)，下半年通縮壓力消退，現(xiàn)實(shí)利率有望下行。實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)回暖、貨幣政策持續(xù)放松應(yīng)有助于通脹環(huán)比勢(shì)頭企穩(wěn)。
   不過，考慮到房地產(chǎn)建設(shè)運(yùn)動(dòng)下滑繼承加劇工業(yè)部門產(chǎn)能過剩，內(nèi)在通脹勢(shì)頭仍然疲弱。與此同時(shí)，隨著近幾年生豬規(guī)?；B(yǎng)殖的推廣，食品價(jià)格也不太可能大幅回升。預(yù)計(jì)下半年CPI同比增速將從上半年的1.3%回升至1.8%，PPI跌幅從上半年的4.6%收窄至3.4%左右，全年CPI增加1.5%、PPI下跌4%。
（來源：中財(cái)網(wǎng)）