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今年一季度以來(lái),基本 金屬普遍取得了不小的漲幅,其中鋅價(jià)上漲33%,銅價(jià)上漲15%,鋁、鉛、鎳價(jià)都有10%的增值,連成交最小的錫都有23%的上漲。以陸續(xù)買入金屬體例建倉(cāng)的資金,在賬面上都取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī),贏利效應(yīng)可謂顯明。不過(guò)隨著季度末的到來(lái),一些資金可能會(huì)有平倉(cāng)落袋的舉措,基本金屬遭遇肯定的兌現(xiàn)壓力。
　　一樣平常來(lái)說(shuō),基金在季度末都會(huì)有一個(gè)掩飾報(bào)表的動(dòng)作,對(duì)應(yīng)在價(jià)格上就有一個(gè)拉升動(dòng)作,這是為了吸引資金繼承加盟。比如2004年、2005年第一季度,當(dāng)時(shí)金屬價(jià)格處于橫盤整頓階段,但季度最后兩個(gè)交易日都有上沖的價(jià)格體現(xiàn)。不過(guò)這一次情況好像稍有不同,金屬價(jià)格從上周起就一起上漲,并連續(xù)到了本周前半周,在如許的格局下,資金的賬面價(jià)值已經(jīng)不必要通過(guò)拉高價(jià)格來(lái)提拔,高紅利反而會(huì)引發(fā)部分資金落袋為安的欲望。
　　從各國(guó)的會(huì)計(jì)年度肇端時(shí)間來(lái)看,美國(guó)是10月1日開始,瑞典、澳大利亞是7月1日起,而像中國(guó)、歐洲大多國(guó)家都是以1月1日起,另外像日本、英國(guó)、加拿大、丹麥、新加坡、印度等國(guó)家在3月31日將結(jié)束本財(cái)政年度,從4月1日起開始新的會(huì)計(jì)年度。這些國(guó)家中,日本、英國(guó)、加拿大、印度的GDP都處于世界前列,丹麥?zhǔn)潜睔W對(duì)沖基金的中間,新加坡是亞洲離岸基金的中間,因此這些國(guó)家的會(huì)計(jì)年度肇端都可能在金融市場(chǎng)引起肯定的波動(dòng),比如這些國(guó)家的匯率因?yàn)橘Y金頭寸的調(diào)動(dòng)可能堅(jiān)挺。不過(guò)本周結(jié)束后,這些國(guó)家的投資公司又將開始新年度的投資,針對(duì)商品市場(chǎng)的買入也會(huì)隨之開始。因此結(jié)合兌現(xiàn)壓力以及二季度可能的買入,市場(chǎng)總領(lǐng)會(huì)處于平衡狀況,只是在資金流上出現(xiàn)先出后進(jìn)的過(guò)程,價(jià)格有可能出現(xiàn)一季度末下跌調(diào)整,二季度初回升上沖的波動(dòng)。
　　金屬市場(chǎng)經(jīng)歷多空對(duì)峙后價(jià)格再次拉高,市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)雖然重新被納入多頭的軌道,但是2月中旬以來(lái)的調(diào)整無(wú)論在價(jià)格上、時(shí)間上、節(jié)奏上都算是較為寬幅的震動(dòng),已經(jīng)顯現(xiàn)給空頭肯定的獲利空間,延續(xù)的長(zhǎng)陰線體現(xiàn)出了對(duì)于價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)劇烈下跌的擔(dān)憂。所以季度末帶來(lái)的獲利壓力可能會(huì)給短線空頭一個(gè)機(jī)會(huì)。
　　另外,目前面臨傳統(tǒng)的消耗旺季,歐洲、美國(guó)的銅消耗都處于上升趨勢(shì),在今年三季度來(lái)臨前全球市場(chǎng)的基本面預(yù)期仍然是優(yōu)秀的,不過(guò)這種預(yù)期在全球消耗增加最強(qiáng)的中國(guó)市場(chǎng)并沒(méi)有展現(xiàn)出來(lái),市場(chǎng)上現(xiàn)貨價(jià)格的低迷導(dǎo)致了上海期貨價(jià)格制止上沖的步伐。不僅僅是現(xiàn)貨平水銅延續(xù)出現(xiàn)貼水,期貨合約間的升水也縮小到100到200元左右。這種狀態(tài)首先反映了消耗情況并不理想,另外某些機(jī)構(gòu)的串貨舉動(dòng)或多或少誤導(dǎo)了市場(chǎng)的預(yù)期,再者就是國(guó)內(nèi)投資者對(duì)倫敦價(jià)格短期價(jià)格上升近700美元后出現(xiàn)回調(diào)抱有強(qiáng)烈預(yù)期。
　　不過(guò)國(guó)內(nèi)銅價(jià)格相對(duì)倫敦的漲幅來(lái)說(shuō)已經(jīng)落后1000點(diǎn)以上,所以即使倫敦出現(xiàn)回調(diào),國(guó)內(nèi)的下跌幅度也會(huì)相對(duì)偏小,如許對(duì)于國(guó)內(nèi)的短線空頭來(lái)說(shuō),假如只是以回調(diào)的觀點(diǎn)做空滬銅,那么對(duì)價(jià)格下跌的幅度肯定要有清醒的熟悉。市場(chǎng)上的現(xiàn)貨壓力假如消退、現(xiàn)貨升水回升、合約間差價(jià)再次拉大,那么肯定要及時(shí)收手。