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今年2月初，隨著國(guó)內(nèi)銅價(jià)上漲至50000元/噸以上的高價(jià)位，銅加工企業(yè)所面臨的市場(chǎng)形勢(shì)變的更加嚴(yán)厲。2004年11月份，當(dāng)銅價(jià)近年來(lái)首次突破30000元/噸的時(shí)候，市場(chǎng)曾經(jīng)認(rèn)為銅加工企業(yè)已經(jīng)到了最傷害的時(shí)候，但如今看來(lái)，30000元/噸只不過(guò)是銅價(jià)上漲的剛剛開始
近期，雖然國(guó)際、國(guó)內(nèi)銅價(jià)睜開了一輪振蕩下跌的走勢(shì)，但按照銅價(jià)長(zhǎng)期運(yùn)行的趨勢(shì)分析，銅價(jià)的上漲還不會(huì)就此結(jié)束，回調(diào)很有可能只是銅價(jià)上漲中的一段插曲，將來(lái)銅價(jià)上漲至60000元/噸的價(jià)位并非不可能出現(xiàn)，分外是在LME期銅63個(gè)月的合約價(jià)格也就是5年后合約的價(jià)格已經(jīng)超過(guò)3000美元的情況之下。
　　對(duì)于銅加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，假如銅價(jià)在目前的位置穩(wěn)中有降當(dāng)然是最為理想的，但“樹欲靜而風(fēng)不止”，在價(jià)格處于歷史高位水平的情況下，銅價(jià)大幅波動(dòng)甚至繼承大幅上漲的可能性特別很是大，銅加工企業(yè)面臨的市場(chǎng)形勢(shì)仍然特別很是嚴(yán)厲。
　　
　　生存照舊毀滅

　　高銅價(jià)給銅加工企業(yè)所帶來(lái)的嚴(yán)厲挑釁重要體現(xiàn)在四個(gè)方面：
　　一、企業(yè)流動(dòng)資金緊張嚴(yán)重。在企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)?；颈３植蛔兊那闆r下，銅價(jià)從25000元/噸上漲至50000元/噸以上就意味著銅加工企業(yè)必要增長(zhǎng)一倍的流動(dòng)資金，假如從2003年的14000元/噸算起，當(dāng)前企業(yè)的流動(dòng)資金必要增長(zhǎng)300%，流動(dòng)資金的壓力使得企業(yè)隨時(shí)都有可能面臨資金鏈斷裂的偉大風(fēng)險(xiǎn)。
　　二、生產(chǎn)成本漸漸上漲。銅價(jià)上漲絕非是一支獨(dú)秀，而是全球范圍內(nèi)包括基礎(chǔ)原材料在內(nèi)的資源性商品周全上漲的一部分，對(duì)于銅加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅企業(yè)生產(chǎn)所必要的水、電、油、汽價(jià)格周全上漲，而且鋼鐵、有色金屬等基礎(chǔ)質(zhì)料價(jià)格上漲所帶來(lái)的深加工產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)步也在推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)成本漸漸上漲。
　　三、銅加工材加工費(fèi)急劇降落。因?yàn)殂~價(jià)的上漲速度和上漲幅度遠(yuǎn)宏大于銅加工材終端產(chǎn)品價(jià)格的上漲，銅價(jià)的上漲不能夠通行的向下流轉(zhuǎn)移，致使銅加工行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，銅加工材加工費(fèi)水平急劇降落。以空調(diào)管為例，內(nèi)螺紋空調(diào)管加工費(fèi)從2001年的12000—15000元/噸降落到了2005年的7000—8000元/噸，降幅超過(guò)40%；而光面銅管的加工費(fèi)則由最高時(shí)的7000/噸元降落到了當(dāng)前的3000—4000元/噸，降幅接近60%。
　　四、質(zhì)料市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)賡續(xù)加大。銅加工材產(chǎn)品的計(jì)價(jià)是由質(zhì)料費(fèi)和加工費(fèi)構(gòu)成，隨著質(zhì)料費(fèi)的上漲和加工費(fèi)的降落，質(zhì)料在銅加工材產(chǎn)品中所占的比例越來(lái)越大，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)水平的影響也越來(lái)越緊張。2002年銅價(jià)全年的波動(dòng)幅度不過(guò)2000元/噸，而今年年初以來(lái)，銅價(jià)在一個(gè)多月的時(shí)間里上漲幅度就達(dá)到了10000元/噸，偉大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)給銅加工企業(yè)的生存帶來(lái)極為緊張的影響，一筆合同操作不慎，甚至就有可能給企業(yè)造成滅頂之災(zāi)。
　　2005年12月份，一家銅線纜企業(yè)獲得了一項(xiàng)供貨合同，為期半年，每月向用戶交付300噸產(chǎn)品，其中銅質(zhì)料費(fèi)價(jià)格為39000元/噸。當(dāng)時(shí)上海期貨交易所0601—0606期銅合約的價(jià)格均低于39000元/噸的水平，企業(yè)原本應(yīng)該按照生產(chǎn)進(jìn)度和質(zhì)料采購(gòu)進(jìn)度進(jìn)行響應(yīng)的套期保值。但因?yàn)槭艿健皣?guó)儲(chǔ)銅”事件的影響，這家企業(yè)認(rèn)為銅價(jià)已經(jīng)處于歷史高位，預(yù)計(jì)今年銅價(jià)將會(huì)大幅下跌，因此摒棄了保值操作。到了今年2月初，銅價(jià)上漲幅度已經(jīng)超過(guò)了10000元/噸，企業(yè)假如繼承按照合同供貨將會(huì)造成緊張?zhí)潛p，而假如違約的話，不僅將會(huì)面臨違約金的處罰，而且還會(huì)喪失來(lái)之不易所取得的市場(chǎng)份額，在延續(xù)虧損生產(chǎn)了兩個(gè)月后，企業(yè)不得不漸漸停產(chǎn)，苦苦等待銅價(jià)的下跌。現(xiàn)實(shí)上，除了這家企業(yè)以外，在銅價(jià)從40000元/噸上漲至50000元/噸以上的過(guò)程當(dāng)中，還有大量的銅加工企業(yè)都有過(guò)類似的經(jīng)歷，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)日漸加大。
　　從目前情況分析，銅加工企業(yè)生產(chǎn)成本的上升、加工費(fèi)收入的降落、銅價(jià)的高位運(yùn)行都將長(zhǎng)期存在，假如沒(méi)有形成充足的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、缺乏針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施，銅加工企業(yè)將會(huì)面臨越來(lái)越嚴(yán)厲的市場(chǎng)挑釁。
　　
　　“清庫(kù)”難見(jiàn)成效

　在銅價(jià)的上漲過(guò)程中，銅加工企業(yè)和下流終端用戶也采取了響應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，那就是“清庫(kù)”，但這種被動(dòng)的措施并沒(méi)有從根本上解決企業(yè)的生存危急。因?yàn)榇蟛糠纸K端用戶對(duì)行情的上漲預(yù)料不足，分外是在銅價(jià)上漲到30000元/噸之后，消耗企業(yè)紛紛抵制高價(jià)，不愿買入，絕大多數(shù)的用戶堅(jiān)持隨用隨買的采購(gòu)策略，采用降低采購(gòu)數(shù)量、增長(zhǎng)采購(gòu)批次的采購(gòu)體例，同時(shí)對(duì)自身的質(zhì)料庫(kù)存、半制品庫(kù)存以及制制品庫(kù)存進(jìn)行了大規(guī)模的“清庫(kù)”。而且這種情況不僅僅只存在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)也普遍存在。
　　隨著銅價(jià)的賡續(xù)上漲，企業(yè)“清庫(kù)”的舉動(dòng)也漸漸接近尾聲，厥后果也漸漸展現(xiàn)。在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的時(shí)間之后，銅加工企業(yè)庫(kù)存幾乎降到了極限，可以說(shuō)已經(jīng)無(wú)庫(kù)可清。在“清庫(kù)”的同時(shí)，不僅絕大多數(shù)銅消耗領(lǐng)域的生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)技術(shù)、制品率并沒(méi)有得到顯明的進(jìn)步，而且無(wú)論是銅加工材產(chǎn)量照舊終端產(chǎn)品的產(chǎn)量還在繼承增加，企業(yè)的周轉(zhuǎn)庫(kù)存水平并不具備大幅降落的條件。過(guò)早的“清庫(kù)”不僅沒(méi)有從根本上解決企業(yè)所面臨的資金壓力題目，反而使企業(yè)喪失了在銅價(jià)上漲過(guò)程中取得額外收益的機(jī)會(huì)。尤為緊張的是，因?yàn)槠髽I(yè)缺乏充足的質(zhì)料調(diào)節(jié)能力，只要生產(chǎn)必要，無(wú)論銅價(jià)是在什么位置，都必須立即購(gòu)買，“清庫(kù)”最徹底者每每就是銅價(jià)最高的購(gòu)買者。由此可見(jiàn)，在銅價(jià)上漲的過(guò)程中，銅加工企業(yè)始終扮演著現(xiàn)貨空頭的角色。在銅價(jià)從25000元/噸上漲至50000元/噸以上的情況下，企業(yè)假如要維持同樣數(shù)量的金屬占用資金，就必要“清庫(kù)”50%以上。2005年我國(guó)銅加工材產(chǎn)量達(dá)到了466.80萬(wàn)噸，增幅超過(guò)10%。假如按照銅材產(chǎn)量10%作為企業(yè)周轉(zhuǎn)庫(kù)存的話，466.80萬(wàn)噸的銅加工材產(chǎn)量就必要46萬(wàn)噸左右的周轉(zhuǎn)金屬，也就是說(shuō)在銅價(jià)上漲的過(guò)程中包括銅加工企業(yè)在內(nèi)的消耗企業(yè)的周轉(zhuǎn)金屬至少“清”掉了46萬(wàn)噸。
　　根據(jù)國(guó)際銅業(yè)小組宣布的全球金屬平衡的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2005年銅市場(chǎng)供需缺口遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2004年的水平，還不能夠圓滿的詮釋出銅價(jià)2005年以來(lái)為何有如此迅猛的漲勢(shì)，那么其中最重要的緣故原由就是銅消耗企業(yè)大規(guī)模的“清庫(kù)”舉動(dòng)。在銅消耗領(lǐng)域需求繼承保持增加，消耗企業(yè)周轉(zhuǎn)庫(kù)存仍處于及低水平的情況下，銅價(jià)的調(diào)整幅度不會(huì)很深。
　　
　　回調(diào)是上漲中的插曲

　　即使是最堅(jiān)定的看漲者恐怕也沒(méi)有展望到銅價(jià)的上漲是如此之高，如此之快，今年年初，巴克萊資本在短時(shí)間內(nèi)幾次上調(diào)今年銅價(jià)的預(yù)期，而麥戈理銀行也在2月初又一次調(diào)高了銅價(jià)的展望。
　　筆者認(rèn)為，銅價(jià)的上漲離不開基金的買入，分外是傳統(tǒng)基金以外的宏觀基金和養(yǎng)老基金的介入，但商品價(jià)格最終照舊由其自身的供求關(guān)系決定，在市場(chǎng)供求關(guān)系沒(méi)有發(fā)生根本的改變曩昔，正如羅杰斯所言，跳水不過(guò)是數(shù)年牛市小插曲。在近期的回調(diào)當(dāng)中，銅價(jià)相對(duì)于鋁價(jià)走勢(shì)的妥當(dāng)就足以說(shuō)明短缺型的上漲和成本推動(dòng)型上漲之間的不同。
　　在談到銅的金融屬性的題目的同時(shí)，我們也可以看到，同樣是大宗有色商品的氧化鋁價(jià)格從150美元/噸上漲到了610美元/噸，漲幅超過(guò)了400%，但氧化鋁照舊氧化鋁，并沒(méi)有看到什么特別的金融屬性。那么銅價(jià)假如從1500美元/噸上漲400%達(dá)到6000美元/噸的話，從理論上來(lái)講并不是沒(méi)有可能的，也并不必要什么更為特別的金融屬性來(lái)支持。
　　在全球銅市場(chǎng)供給方面，雖然銅價(jià)高啟，但近年來(lái)并沒(méi)有大型的銅礦被發(fā)現(xiàn)。例如：像Escondida、Grasberg如許的巨型銅礦。預(yù)計(jì)到2008年曩昔，全球礦產(chǎn)銅的增加幅度不會(huì)超過(guò)2%。而在消耗方面，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增加給銅市場(chǎng)消耗提供了持續(xù)的動(dòng)力，除了傳統(tǒng)的工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家以外，包括中國(guó)、印度在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的銅消耗增加尤為凸起。今年，隨著我國(guó)鐵路建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)等固定資產(chǎn)投資的進(jìn)一步加大、建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村所帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施投入的增加，消耗升級(jí)所帶來(lái)的家用電器、電子產(chǎn)品消耗需求的增長(zhǎng)，我國(guó)銅消耗需求強(qiáng)勁增加的勢(shì)頭還會(huì)繼承。2005年我國(guó)汽車產(chǎn)、銷量達(dá)到570.7萬(wàn)輛和575.82萬(wàn)輛，同比分別增加了12.55%和13.54%，假如再加上16萬(wàn)輛進(jìn)口車的販賣數(shù)量，市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)日本本土，僅次于美國(guó)躍居世界第二位，偉大的市場(chǎng)消耗潛力由此可見(jiàn)一斑，銅價(jià)高啟所產(chǎn)生的替換的壓力不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加所帶來(lái)的消耗增加帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響。
　　
　　為了生存必須買入

　　雖然銅價(jià)的漲幅是如此的“出乎料想”，如此的不以人的意志為轉(zhuǎn)移，但作為銅加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不能像期貨投資者那樣可以選擇交易品種，無(wú)論銅價(jià)是漲照舊跌，為了生存都必須買入。一、銅加工材市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)正演變成質(zhì)料的競(jìng)爭(zhēng)。隨著質(zhì)料價(jià)格在銅加工材價(jià)格中的比例賡續(xù)加大，銅加工材市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)漸漸演變?yōu)橘|(zhì)料價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)。銅價(jià)的大幅上漲已經(jīng)使得銅材終端用戶對(duì)銅加工企業(yè)在加工費(fèi)上每噸幾十元甚至上百元的折讓失去了愛(ài)好，紛紛要求企業(yè)在質(zhì)料的作價(jià)體例上進(jìn)行調(diào)整，以獲取低于市場(chǎng)價(jià)格的質(zhì)料價(jià)格，這就迫使銅加工企業(yè)必須能夠獲得穩(wěn)定的、低于市場(chǎng)平均價(jià)格的質(zhì)料供給渠道。這在銅材招投標(biāo)的市場(chǎng)中體現(xiàn)的尤為凸起，在銅材招投標(biāo)市場(chǎng)中，企業(yè)假如按照招標(biāo)當(dāng)日的市場(chǎng)質(zhì)料價(jià)格進(jìn)行投標(biāo)而不進(jìn)行質(zhì)料價(jià)格折讓的話，可以說(shuō)基本上就沒(méi)有了中標(biāo)的機(jī)會(huì)。
　　目前，我國(guó)70%以上銅資源必要進(jìn)口，銅資源嚴(yán)重的形勢(shì)在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)得到根本的改善，隨著江銅集團(tuán)、銅陵有色、大冶有色等電銅生產(chǎn)企業(yè)賡續(xù)向下流銅加工材領(lǐng)域進(jìn)軍，銅加工企業(yè)之間銅資源的爭(zhēng)取戰(zhàn)將會(huì)愈演愈烈。假如銅加工企業(yè)沒(méi)有穩(wěn)固的質(zhì)料供給渠道，照舊僅僅寄托現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行質(zhì)料采購(gòu)的話，企業(yè)的質(zhì)料嚴(yán)重的生存危急就不會(huì)從根本上得到解決。二、銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的題目歸根到底是企業(yè)管理的題目。銅加工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)采用的是“以銷定產(chǎn)”的經(jīng)營(yíng)體例，一樣平常采用“質(zhì)料價(jià)格+加工費(fèi)”的計(jì)價(jià)模式進(jìn)行產(chǎn)品販賣，按照這種經(jīng)營(yíng)體例，質(zhì)料價(jià)格完全是由下流用戶承擔(dān)，在理論上銅加工企業(yè)并不會(huì)受到銅價(jià)波動(dòng)的影響，也不會(huì)承擔(dān)因?yàn)殂~價(jià)波動(dòng)所造成的損失。但是，假如銅加工企業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)組織節(jié)奏以及販賣、采購(gòu)銜接等緣故原由不能夠作到質(zhì)料購(gòu)銷之間完全平衡的話，那么企業(yè)就會(huì)面臨銅價(jià)波動(dòng)的偉大風(fēng)險(xiǎn)。
　　在銅價(jià)水平較低的情況下，企業(yè)假如沒(méi)有充足的風(fēng)險(xiǎn)提防意識(shí)和健全的風(fēng)險(xiǎn)提防措施，銅價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)可能還不太顯明。而當(dāng)銅價(jià)漸漸上漲而且波動(dòng)程度日益加大的時(shí)候，銅價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就開始漸漸展現(xiàn)。當(dāng)銅價(jià)在20000元/噸的時(shí)候，銅價(jià)波動(dòng)10%不過(guò)2000元/噸，對(duì)于大部分銅加工企業(yè)來(lái)說(shuō)還能夠接受；而當(dāng)銅價(jià)在50000元/噸以上的時(shí)候，銅價(jià)10%的波動(dòng)就意味著5000元/噸以上的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這基本上就吞噬了企業(yè)悉數(shù)的加工費(fèi)收入。在高銅價(jià)狀態(tài)下，下流用戶長(zhǎng)期訂單開始削減，質(zhì)料供給又日趨嚴(yán)重，加上因?yàn)榱鲃?dòng)資金嚴(yán)重的影響，企業(yè)生產(chǎn)組織難度漸漸加大的因素的作用，因?yàn)橘|(zhì)料價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)所造成的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)日益加劇。
　　在今年1月4日至2月6日這19個(gè)交易日里，銅價(jià)從44000元/噸上漲到了50000元/噸以上，平均天天的漲幅達(dá)到了315元/噸，假如企業(yè)沒(méi)有嚴(yán)酷按照產(chǎn)品販賣進(jìn)度來(lái)安排質(zhì)料采購(gòu)進(jìn)度的話，那么質(zhì)料價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就可想而知。也就是說(shuō)，企業(yè)真正的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也并非來(lái)自于質(zhì)料市場(chǎng)，更是來(lái)自于企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)提防意識(shí)，銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的題目歸根到底照舊企業(yè)管理的題目。解決質(zhì)料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)題目的根本出路是要理順企業(yè)的購(gòu)銷環(huán)節(jié)，將質(zhì)料采購(gòu)和產(chǎn)品販賣的計(jì)價(jià)周期做到有用銜接。
　　目前，我國(guó)銅加工企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了1300余家，其中規(guī)模以上企業(yè)700余家，企業(yè)間的兼并重組勢(shì)在必行。高銅價(jià)在給銅加工企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)厲挑釁的同時(shí)，也給那些風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)，管理水平高的銅加工企業(yè)提供了資產(chǎn)重組、兼并擴(kuò)大的優(yōu)秀機(jī)遇。銅加工企業(yè)只有充分意識(shí)到企業(yè)生存的危急，才能捉住發(fā)展強(qiáng)大的歷史機(jī)遇，真正做大做強(qiáng)我國(guó)的銅加工工業(yè)?！? 張雪峰)