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16日和17日兩天，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存延續(xù)大幅下跌，強(qiáng)烈激發(fā)了市場多頭的熱情，銅價(jià)強(qiáng)勁揚(yáng)升，再度刷新歷史紀(jì)錄。
　　上周四，LME庫存削減1000噸，至38300噸，該水平與1974年的最低庫存持平。當(dāng)日，3個(gè)月期銅價(jià)格最高升至3350美元/噸，此前的歷史紀(jì)錄是今年4月12日創(chuàng)下的3339美元/噸。上周五，LME庫存削減2150噸，至36150噸，創(chuàng)出了歷史最低庫存紀(jì)錄。當(dāng)日，3個(gè)月期銅價(jià)格強(qiáng)勁上漲，最高達(dá)3407.5美元/噸，收盤報(bào)3392美元/噸，收盤價(jià)和最高價(jià)都達(dá)到歷史新高。
　　“庫存大幅降落，對于多頭來說更加有利。近期銅市場中的主旋律就是擠倉，目前看來擠倉行情還將持續(xù)下去。”上海瑞谷投資金屬分析員王智勇告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》。
　　因?yàn)閹齑嫣幱跉v史最低水平且在持續(xù)降落，而LME和紐約金屬交易所（COMEX）市場當(dāng)月合約又存在大量缺乏現(xiàn)貨交割可能的空頭部位，這就為大面積持續(xù)性擠空奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而在商業(yè)性多頭大舉增倉的情況下，基金原本在上一波的大幅回調(diào)中，已將其凈多持倉減至中性狀況，但擠空導(dǎo)致的價(jià)格攀升吸引了基金的強(qiáng)烈愛好，基金的追捧對銅價(jià)快速揚(yáng)升起到了火上澆油的作用。
　　從美國商品期貨交易管理委員會（CFTC）宣布的數(shù)據(jù)來看，截至5月17日當(dāng)周，基金持倉凈多單已經(jīng)降至3321手，為2004年6月22日以來的新低。厥后隨著期銅價(jià)格的上漲，基金凈多單再度賡續(xù)增長，截至6月13日當(dāng)周，基金凈多單為20812手。
　　“庫存一降再降，基金持倉則賡續(xù)增長，而且目前LME和COMEX當(dāng)月合約持倉規(guī)模較大，分外是7月合約的持倉規(guī)模很大。這些跡象表現(xiàn)，擠倉可能將持續(xù)至7月。”東亞期貨一位分析師指出，“在低庫存的情況下，現(xiàn)貨對3個(gè)月期的升水將保持穩(wěn)固，甚至繼承上升，多頭買入期貨并持有，就能穩(wěn)固的獲取升水紅利。上周五，LME現(xiàn)貨銅對3個(gè)月期銅升水到284美元/噸。而從歷史數(shù)據(jù)看，擠倉所產(chǎn)生的升水在1900年和1995年分別達(dá)到440美元和310美元?！?br> 　　“低庫存令拋空特別很是傷害，除非庫存有顯明的回升，否則投資者不應(yīng)拋空。”王智勇認(rèn)為。