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在美元破位反彈和中國現(xiàn)貨緩解的壓力下，銅價(jià)最終在“五一”節(jié)后不久出現(xiàn)了比較大幅度的調(diào)整。LME3月綜合銅于5月13日暴跌115點(diǎn)，使所有技術(shù)指標(biāo)走壞，借用諾貝爾獲獎(jiǎng)作家馬爾克斯的小說名，筆者以
為世界銅市將含淚揮手離別百年來的高點(diǎn)。

我們應(yīng)該記住下面的數(shù)據(jù)，由于市場(chǎng)大概不會(huì)再刷新其紀(jì)錄而使它成為歷史：LME3月綜合銅，在2005年4月12日創(chuàng)下100多年來的高點(diǎn)：3338美元/噸；滬銅期貨價(jià)格則是CU0504合約于同日創(chuàng)下的36700元/噸，而中國的現(xiàn)貨銅價(jià)大約是2005年5月10日由長(zhǎng)江有色金屬報(bào)出的37990元/噸的天價(jià)了。

空頭主力靜靜入場(chǎng)

此前筆者曾認(rèn)為空頭唯一缺少的是戰(zhàn)略性空銅的領(lǐng)武士物，通過這幾天的盤面觀察，已有主力空頭在靜靜地入場(chǎng)布置。截至5月12日，滬銅的持倉總量已從“五一”節(jié)前的不足16萬手而增至18萬多手了。主空極具耐心，在持倉榜前20名，不露聲色，說明其埋頭良苦。假如不是12日晚LME3月綜合銅暴跌打亂了主空的計(jì)劃，信賴滬銅會(huì)吸引更多的資金入市，從而再現(xiàn)往日的輝煌。

銅價(jià)上漲支撐因素已變

我們知道，支撐這波銅市走牛的最緊張的因素有兩個(gè)：一個(gè)是嚴(yán)重的供求關(guān)系，另一個(gè)是大幅貶值的美元，而這兩個(gè)因素已發(fā)生了龐大轉(zhuǎn)變。首先，從供求方面來看，國際銅業(yè)研究組織（ICSG）在5月10日最月牙報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，1月份數(shù)據(jù)經(jīng)修正后，今年前兩個(gè)月精銅市場(chǎng)生產(chǎn)量共計(jì)過剩2.4萬噸，而去年同期精銅產(chǎn)量缺口為23.6萬噸。LME庫存近期從4萬多噸一向緩慢增長(zhǎng)到6萬多噸，而12日卻陡然大減4255噸，LME3月綜合銅在當(dāng)天暴跌115點(diǎn)。其次，當(dāng)銅的金融屬性更強(qiáng)后，美元的走強(qiáng)對(duì)其影響更大。在美國3月份貿(mào)易赤字縮減至549.9億美元之后，隨后宣布的4月份零售數(shù)據(jù)亦超出預(yù)期，使得美元指數(shù)一舉突破了今年2月10日創(chuàng)下的高點(diǎn)85.42，最高達(dá)85.58。因?yàn)槊涝笖?shù)是第三次沖擊85，且創(chuàng)出新高，使得對(duì)沖式交易基金紛紛棄銅追漲美元，使銅價(jià)壓力大增。尤其是LME3月綜合銅3100美元/噸失守，使向下更具想象空間，技術(shù)上對(duì)多頭極為不利。

潛在利空彌漫市場(chǎng)

因?yàn)椤拔逡弧逼陂g的人民幣并沒有升值和加息，如許使得關(guān)于升值和加息的預(yù)期在市場(chǎng)日漸增加，一有風(fēng)吹草動(dòng)，多頭持倉信念就受到襲擊，使期價(jià)下檔毫無支持。尤其是銅的現(xiàn)貨價(jià)，從長(zhǎng)江有色金屬5月10日?qǐng)?bào)出的最高價(jià)37790元/噸跌至13日的最高價(jià)34400元/噸，短短4天，每噸就狂跌3590元，這在銅的現(xiàn)貨史上是罕有的，緣故原由重要是有新聞稱“五一”長(zhǎng)假期間上?？诎斗e壓近3萬噸進(jìn)口銅，而又有一艘裝載3萬噸智利銅的貨輪在靠港卸貨。如許，使原先囤積居奇的廠家和貿(mào)易商慌了手腳，紛紛出動(dòng)手中的存貨，使現(xiàn)貨價(jià)崩盤式地向期貨價(jià)靠攏。我們知道：利空新聞在流傳或昏黃階段容易被放大，而得到證明以后反而呈中性甚至變利多了。這從去年10月28日人民幣一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，而期市不跌反漲得到印證。

散空需控制節(jié)奏

盡管國際銅市牛轉(zhuǎn)熊已經(jīng)確立，但因?yàn)闇~各月之間基差太大，加上LME三月銅的忽然暴跌使滬銅上的主空措手不及，從而在頂部籌碼蓄倉太少，所以，往下打壓的積極性必然受挫，如許，會(huì)給頂部套牢的主多自救創(chuàng)造有利條件。因?yàn)樵诙潭痰娜靸?nèi)期價(jià)已暴跌2000多點(diǎn)，散空需控制做空節(jié)奏，以防主多的大幅反抽舉動(dòng)。由于在熊市中做空而暴倉的事例并不鮮見，更何況目前滬銅持倉量太小，資金市特性較為顯明，這是散空必要分外留意的


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