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2005年以來，國際市場以原油、有色金屬和鐵礦石為代表的原材料價格齊升共漲，對于證券市場而言，原材料價格的上漲導(dǎo)致上市公司利潤出現(xiàn)了緊張分化。下流行業(yè)中建筑材料、房地產(chǎn)、機械、化工成品、汽車及配件、家電、交通運輸?shù)刃袠I(yè)的500余家上市公司不可避免地受到負(fù)面影響。


據(jù)估算，原材料價格的上漲對下流行業(yè)的利潤影響大約在100億元。而從對有色金屬、煤炭、石油與石化、鋼鐵四大上游行業(yè)的分析看，2005年上游行業(yè)利潤則將增長約130億元，大于下流行業(yè)利潤削減數(shù)量，上游行業(yè)涉及的公司約100家?！　?
　　
金屬價格上漲 機械行業(yè)尷尬重負(fù) ；
　　
鋼鐵、有色金屬等產(chǎn)品價格的上漲為汽車及零配件行業(yè)、機械行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)帶來了成本上升的壓力，其中尤其以大機械行業(yè)為甚。 ；
　　
汽車行業(yè)：利潤侵蝕近20億 ；
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汽車行業(yè)所需鋼材重要為熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板和中厚板等，鋼材在汽車企業(yè)生產(chǎn)成本的比重分布大致為:零部件企業(yè)為20%-40%；乘用車企業(yè)為2%-5%；商用車企業(yè)為10%-20%；在汽車行業(yè)團體生產(chǎn)成本中的平均比重為15%。因此，鋼材漲價對不同類型汽車企業(yè)的影響程度是不一樣的。一樣平常來說，對商用車企業(yè)的影響要大于乘用車企業(yè)；對低檔車型生產(chǎn)企業(yè)的影響大于高檔車生產(chǎn)企業(yè)；對零部件企業(yè)的影響大于整車企業(yè)。
　　
因為國內(nèi)汽車市場的競爭日趨激烈，汽車產(chǎn)品的平均售價呈現(xiàn)下移趨勢，企業(yè)寄盼望于通過降低成本以穩(wěn)固產(chǎn)品毛利率，而鋼材價格的上漲則增長了困難。經(jīng)過我們測算，2004年汽車行業(yè)上市公司的平均毛利率為18%，在此基礎(chǔ)上，若2005年鋼材價格上漲10%，則昔時上市公司總毛利潤削減6.83%。
　　
機械行業(yè)：利潤削減超過15億
　　
據(jù)統(tǒng)計，機械工業(yè)(體系內(nèi))去年鋼材的總消費量占全國鋼材產(chǎn)量的1/10。在專用機械以及工程機械子行業(yè)中，鋼鐵占成本的比重比較大，而且行業(yè)的凈利潤率的水平比較低，行業(yè)團體不足10%，原材料價格的上漲對行業(yè)的利潤影響較大，但是目前的上市公司大多數(shù)是行業(yè)內(nèi)的良好公司，可以通過各種途徑在肯定程度上削減原材料價格上漲所帶來的壓力。而且不同子行業(yè)，不同公司所受到的情況各異。 　　

首先，企業(yè)所受影響的程度取決于對鋼鐵的依靠度，對鋼鐵依靠度較高的所受到的負(fù)面影響較大，對鋼鐵依靠度較低的所受到的負(fù)面影響較小。
　　
因為各行業(yè)對鋼鐵的使用量和鋼鐵占其成本的比重不同，其影響也將出現(xiàn)較大差異，其中鐵路機車、造船等重型機械這幾大子行業(yè)受傷較大。
　　
造船企業(yè)是鋼材消耗大戶，同時毛利率較低。據(jù)不完全統(tǒng)計，鋼材在這些產(chǎn)品(大型鋼結(jié)構(gòu)件、壓力容器和船舶等)的制造成本中所占比例高達50%-60%不等。造船行業(yè)現(xiàn)在面臨的成本壓力形勢已是十分嚴(yán)厲。

其二，不偕行業(yè)中的企業(yè)所受影響的程度也不一樣，市場競爭較緩和、供不應(yīng)求、附加值較高、毛利率較高的(如泵車等中高端產(chǎn)品)所受到的負(fù)面影響較小，而市場競爭較激烈、供過于求、附加值較低、毛利率較低的(如通俗機械產(chǎn)品)所受到的負(fù)面影響較大。
　　
其三，在行業(yè)中的競爭地位不一樣企業(yè)所受影響的程度也不一樣，有相稱議價能力、較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力的(準(zhǔn))龍頭企業(yè)所受到的負(fù)面影響較小，而那些因競爭充分、轉(zhuǎn)嫁成本能力不強的一樣平常性企業(yè)其紅利水平將受到漲價的沖擊。
　　
其四，經(jīng)營管理情況不一樣，企業(yè)所受影響的程度也不一樣，那些內(nèi)部管理較完美的良好企業(yè)所受到的負(fù)面影響較小。
　　
良好企業(yè)可通過進步產(chǎn)品價格，降低其他成本，如縮短工期、提前還貸、削減采購成本等途徑來消化鋼材價格上漲帶來的成本壓力。
　　
另外，成本能否向配件廠商轉(zhuǎn)移，也是影響公司紅利能力的關(guān)鍵。部分公司通過向協(xié)作廠商簽訂長期合同，將成本轉(zhuǎn)移，如縫紉機行業(yè)。

縫紉機行業(yè)上市公司外構(gòu)件占生產(chǎn)成本的65%(標(biāo)準(zhǔn)股份(600302)(相干，行情，個股論壇))，80%(中捷股份(002021)(相干，行情，個股論壇))，鋼鐵占生產(chǎn)成本的比重為9%左右。因為整機廠商對零部件廠商的議價能力較強，外購件價格基本穩(wěn)固。對整機廠商影響較大的是鑄造爐料(生鐵、廢鋼)成本上升，而這部分成本只占總成本的10%左右。 ；
　　
電力設(shè)備制造業(yè):利潤削減過半 ；
　　
電力設(shè)備制造業(yè)也是金屬原材料的消耗大戶，電力設(shè)備重要產(chǎn)品的原材料構(gòu)成中，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)品中的電站鍋爐和發(fā)電機重要使用的原材料為鋼鐵，電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)品中的高壓開關(guān)和電線電纜產(chǎn)品重要原材料為有色金屬，變壓器的重要原材料為取向硅鋼片。平均而言電力設(shè)備制造企業(yè)原材料成本要占到企業(yè)生產(chǎn)成本的60%以上，因此生產(chǎn)成本對有色金屬的價格波動極為敏感。
　　

電力設(shè)備的重要用戶是發(fā)電公司和電網(wǎng)公司，因此用戶在采購電力設(shè)備時采用產(chǎn)品價格＂一口價＂的定價模式，將本年原材料價格波動的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給設(shè)備供給商，從而控制全年的預(yù)算費用。因為販賣價格已經(jīng)鎖定，在這種模式下，電力設(shè)備制造商被迫承擔(dān)了原材料價格波動的悉數(shù)風(fēng)險。隨著2005年金屬價格的大幅上漲，電力設(shè)備制造商的產(chǎn)品毛利潤率將賡續(xù)降落，從而影響企業(yè)業(yè)績。從2005年一季度跟蹤情況來看，因為原材料價格上漲，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)品的原材料成本上升15%左右，而電網(wǎng)設(shè)備的原材料成本上升高達30%以上。 ；
　　
在原材料成本大幅上漲的壓力下，電力設(shè)備制造企業(yè)將會進一步分化。生產(chǎn)規(guī)模小，產(chǎn)品技術(shù)落后的制造企業(yè)因為缺乏規(guī)模效益和核心競爭力，難以從市場上獲得穩(wěn)固的原材料供給，生產(chǎn)成本難以控制，企業(yè)利潤將會大幅下滑甚至虧損，并最終被鐫汰出市場。而具有規(guī)模效益和核心競爭力的制造企業(yè)在原材料壓力下，也不得不增強生產(chǎn)管理，盡量避免生產(chǎn)過程中原材料的虛耗，并刺激制造企業(yè)增強產(chǎn)品研究開發(fā)能力，通過產(chǎn)品技術(shù)升級和提高來拓展利潤空間。同時預(yù)期電力設(shè)備行業(yè)內(nèi)會有大規(guī)模的兼并與收購舉動，其效果是原來充分競爭的市場局面趨向壟斷競爭。


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