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2005年伊始，以倫敦商品交易所（LME）為代表的國際基本金屬價格就出現(xiàn)周全暴跌情景，這是2004年10月13日以后，國際基本金屬價格第二次周全暴跌。

　　2005年1月4日（倫敦時間）LME三個月期貨合約中，銅價單日下跌243美元（每噸，下同），至2911美元（每噸，下同），跌幅7.7％；鋁價單日下跌159美元，至1803美元，跌幅8.1％；鉛價單日下跌90美元，至920美元，跌幅8.9％；鋅價單日下跌87美元，至1170美元，跌幅6.9％；錫價單日下跌200美元，至7575美元，跌幅2.6％；鎳價單日下跌1045美元，至14150美元，跌幅6.9％?；窘饘倨骄鶠?.85％，略低于2004年10月13日基本金屬價格的周全暴跌，當時的平均跌幅為8.29％。是什么緣故原由導(dǎo)致國際基本金屬價格在不到三個月的時間里出現(xiàn)兩次周全暴跌呢？

　　首先，從宏觀基本面的情況來看。近幾個月以來，美國多數(shù)經(jīng)濟指標體現(xiàn)不夠穩(wěn)固，一如基本金屬價格的起起落落。以美國耐用品訂單為例，該指標2004年8月降落0.5％，同年9月上升1％，10月份又降落1.0％，11月反而上升1.4％，四個月間升降轉(zhuǎn)換速度相稱快。其他如制造業(yè)指數(shù)、工廠訂單、生產(chǎn)者物價指數(shù)、消耗者物價指數(shù)等與銅市關(guān)系較為密切的重要經(jīng)濟指標也體現(xiàn)出相似的情況。上述情況不僅是近幾個月美國經(jīng)濟形勢的縮影，也可以說是在高油價背景下全球經(jīng)濟形勢的縮影，這使身處歷史高位區(qū)域內(nèi)的基本金屬價格欲上不能、欲下不得，并成為國際基本金屬價格驟漲驟跌的緊張基礎(chǔ)與背景因素。

　　其次，從基本金屬市場方面的情況看。在基本金屬市場經(jīng)歷了兩年左右的大牛市后，其團體價格處于歷史高位，受偉大利潤驅(qū)使，全球各大礦產(chǎn)商紛紛于2003年下半年恢復(fù)閑置產(chǎn)能，并投資進一步擴大產(chǎn)能，所產(chǎn)生的積極結(jié)果在2004年下半年已有初步表現(xiàn)（例如銅精礦供應(yīng)增加、加工費用大幅增加）。盡管國際基本金屬市場短期內(nèi)仍存在肯定供需嚴重狀態(tài)，但從中長期角度看，將來國際基本金屬供需矛盾將漸漸得到緩解是不容置疑的。在此背景下，基本金屬消耗企業(yè)在歷史高位價格區(qū)域僅以知足最基本需求為買入目的，而生產(chǎn)商和貿(mào)易商則趁基本金屬價格居高不下之良機增長套保賣盤和現(xiàn)貨銷量，謀取最大利益。從這點看，基本金屬價格在歷史高位區(qū)域的上漲具有較大的謀利性，因為缺乏消耗買盤力量的支撐，基本金屬價格較易受到操縱而出現(xiàn)崩潰。

　　再次，從技術(shù)面因素來看。近幾個月來，基本金屬價格的上漲過程通常比較緩慢，而下跌速度卻相稱敏捷。這是由于在大規(guī)模牛市行情的后期，謀利因素對價格影響較大，在此階段通常價格波動幅度較大，漲跌轉(zhuǎn)換較快。2004年二三季度包括銅在內(nèi)的基本金屬總體上處于較大規(guī)模的中期調(diào)整走勢之中，因此價格的上揚在技術(shù)上都有顯明的兩次沖高的特點--不管是否向上突破前期高點。從這個角度說，基本金屬價格上漲的可持續(xù)性較差，尤其是再創(chuàng)新高之后的可持續(xù)上漲能力更差，致使市場在沖高過后出現(xiàn)回落的可能性相對較大。以上是基本金屬價格驟漲驟跌的技術(shù)面背景因素。

　　最后，謀利因素對市場的影響。從COMEX銅期貨持倉報告看，非商業(yè)多頭持倉在2004年10月12日達到4.7萬余手的2004年最高持倉紀錄（歷史最高紀錄為2003年10月14日的67564手，此后宏觀基金就漸漸獲利離場）以后，多頭持倉量基本于低水平徜徉，從未再超過3.7萬手以上。由此可以看出，在宏觀基本面情況起伏不穩(wěn)、基本金屬市場中長期壓力較大的背景下，非商業(yè)投資者的買入舉動多為短線操作，并在探求、創(chuàng)造進行戰(zhàn)略性持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整的機會，在上述背景下看，基本金屬價格的起起落落，也就不足為怪了。

　　綜合分析以上各方面因素可以看出，最近三個月來國際基本金屬價格驟漲驟跌的重要緣故原由是：在以美國為代表的全球宏觀基本面情況起伏不穩(wěn)、基本金屬市場中長期供需矛盾漸漸得到緩解的大背景下，從技術(shù)角度看基本金屬牛市行情已接近尾聲，非商業(yè)投資者的買入舉動多為短線操作，是探求并創(chuàng)造進行戰(zhàn)略性持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要。在這一背景下，國際基本金屬價格頻頻出現(xiàn)驟漲驟跌征象，實為無意之中的必然，看似突兀卻合邏輯。(資訊來源：中國有色金屬報)