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隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度的進(jìn)步，外商投資企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量里的比重越來(lái)越大。當(dāng)中國(guó)當(dāng)局對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行“軟著陸”調(diào)控時(shí)，外商投資企業(yè)會(huì)成為一個(gè)“盲區(qū)”嗎，當(dāng)國(guó)際輿論紛紛憂慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”時(shí)，已經(jīng)或即未來(lái)到中國(guó)的外資企業(yè)會(huì)全身而退嗎，當(dāng)中國(guó)吸引的外商直接投資躍居世界第臨時(shí)，我們是否也必然在宏觀調(diào)控時(shí)面對(duì)更大挑釁？
　　外資不會(huì)成為本次調(diào)控的“盲區(qū)”

　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱

　　這次宏觀調(diào)控不是針對(duì)資原本源而是針對(duì)項(xiàng)目的。宏觀的政策包括金融的政策，只要它控制的是貨幣的供應(yīng)，控制的是流動(dòng)性，就是總體的，這種調(diào)控任何企業(yè)都會(huì)感覺(jué)到。比如這次國(guó)家進(jìn)步了預(yù)備金率，未來(lái)假如還進(jìn)步利率，對(duì)外資企業(yè)都一樣會(huì)有影響，只不過(guò)對(duì)外資的影響力度可能會(huì)差一點(diǎn)而已。

　　如今國(guó)家不得已采取了一些行政手段，但我想這次的行政手段重要照舊針對(duì)地方當(dāng)局，不是針對(duì)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)然有些產(chǎn)業(yè)也在做一些事情，但重要照舊針對(duì)地方當(dāng)局的，包括地皮轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目審批等等。這對(duì)外資的影響同樣存在，即使外資可以成功融資，卻同樣不能拿到地皮。而且，假如中國(guó)的融資渠道緊了，海外融資渠道的成本又偏高，他們就會(huì)考慮調(diào)整本身的策略。

　　這可能要對(duì)過(guò)熱行業(yè)做一個(gè)詳細(xì)的分析。對(duì)有些行業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)熱是相對(duì)的，許多產(chǎn)品照舊有市場(chǎng)空間。但目前對(duì)項(xiàng)目的審批并不看資本的來(lái)源。我覺(jué)得這一次真正的題目在于，中國(guó)第一代的民營(yíng)企業(yè)盡管發(fā)展得很好，但缺乏相干經(jīng)驗(yàn)。

我們的風(fēng)格是尋求悉數(shù)訂單，利好之后就開(kāi)始擴(kuò)張，而擴(kuò)張的依據(jù)又是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱時(shí)的悉數(shù)訂單，如許一來(lái)，擴(kuò)張就必然大了。相反，那些經(jīng)驗(yàn)雄厚的國(guó)際大企業(yè)，他不會(huì)按如今的訂單來(lái)看本身的發(fā)展規(guī)模，他有肯定的增加速度控制。當(dāng)他們的增加速度超過(guò)３０％時(shí)，他們就會(huì)控制本身的投資。大家知道，即使中國(guó)當(dāng)局本身不搞調(diào)控，經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展也會(huì)有一個(gè)天然波動(dòng)起伏。等經(jīng)濟(jì)發(fā)展到低潮時(shí)，那些搶吃悉數(shù)訂單的企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)就不靈了，如還賬等題目必須解決。這時(shí)候那些伺機(jī)而動(dòng)的企業(yè)就會(huì)進(jìn)行收購(gòu)、重組，在下一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擴(kuò)張。

　　我想這是我們目前要重點(diǎn)考慮的題目。當(dāng)然我們的民營(yíng)企業(yè)家在要資金沒(méi)資金、要技術(shù)沒(méi)技術(shù)甚至連風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都沒(méi)有的情況下要發(fā)展的難處是可想而知的。因此，在我們的民營(yíng)企業(yè)家沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)的情況下，我們必須對(duì)本身那種吃下悉數(shù)訂單的沖動(dòng)有所警覺(jué)。

　　信貸緊縮不會(huì)導(dǎo)致外資銀行搶占信貸營(yíng)業(yè)呢。由于它原本沒(méi)有流動(dòng)性，目前外資銀行在中國(guó)基本靠拆借生存。不過(guò)，國(guó)有銀行的壞賬多了，競(jìng)爭(zhēng)力就差了，那時(shí)候外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)加強(qiáng)，但這是從一個(gè)基本的層面上來(lái)看的。

　　對(duì)這次中國(guó)宏觀調(diào)控之后外資的流入一點(diǎn)我確實(shí)有一些憂慮，由于目前國(guó)外有一些輿論認(rèn)為中國(guó)這次宏觀調(diào)控有“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。如許，在國(guó)外投資人對(duì)中國(guó)市場(chǎng)不了解的情況下，他們可能會(huì)作出臨時(shí)不進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的決定。當(dāng)然，這種外資進(jìn)入的削減不會(huì)在宏觀調(diào)控后立刻體現(xiàn)出來(lái)，每每會(huì)滯后一段時(shí)間。

　　跨國(guó)公司和中國(guó)當(dāng)局必要互動(dòng)

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授干春暉

　　外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有自立性，國(guó)家不能對(duì)他們進(jìn)行過(guò)多的干預(yù)。大部分的外資在中國(guó)照舊盼望能夠獲得長(zhǎng)期利潤(rùn)，他們既看中國(guó)偉大的市場(chǎng)，也看中國(guó)長(zhǎng)期的市場(chǎng)，一樣平常具有長(zhǎng)期的戰(zhàn)略眼光，不會(huì)盲目地發(fā)展。

　　外資企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也意識(shí)到，要獲得好的發(fā)展，和諧和當(dāng)局的關(guān)系比較緊張。同時(shí)，一些實(shí)力豐富的跨國(guó)公司，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力能夠和中等發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)力相比。因此，當(dāng)局在進(jìn)行調(diào)控當(dāng)中，也必須考慮到它們的訴求。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，原先計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的調(diào)控政策每每立竿見(jiàn)影，但如今這種情況已經(jīng)一去不復(fù)返了，當(dāng)局的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控空間會(huì)越來(lái)越小。

　　這次宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，當(dāng)局的決心很大，實(shí)行力很強(qiáng)，信賴能夠達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。但是，我們也看到，和一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系體例成熟的國(guó)家相比，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的“按鈕”雖然一樣，但內(nèi)部的傳動(dòng)機(jī)制不一樣，所產(chǎn)生的結(jié)果也就不一樣。

　　和上次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱相比，中國(guó)目前過(guò)熱的根源息爭(zhēng)決的途徑并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。中國(guó)目前處于老的調(diào)控手段不行、但新的調(diào)控還沒(méi)有形成的階段。為此，我們必要就宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的體例做進(jìn)一步的研究。

　　外資將促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)化調(diào)控

　　匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌

從這次中間調(diào)控的目的來(lái)看，重要是憂慮經(jīng)濟(jì)過(guò)熱對(duì)金融造成潛在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，這次調(diào)控的重要目的是為了化解銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，外資企業(yè)不是調(diào)控的重要對(duì)象。

　　這次宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控會(huì)對(duì)外資企業(yè)產(chǎn)生兩個(gè)方面的影響：一是銀行信貸加緊，外資企業(yè)的貸款難度增長(zhǎng)；二是受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，國(guó)家對(duì)鋼鐵、房地產(chǎn)等幾個(gè)行業(yè)的限定，會(huì)波及到有些外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

　　至于外資企業(yè)是否會(huì)在國(guó)內(nèi)貸款困難的情況下到海外融資，我認(rèn)為中國(guó)當(dāng)局不用過(guò)多地憂慮。由于假如這些外資企業(yè)是為了加快出口，那么如許做對(duì)中國(guó)有利。

　　中國(guó)這次宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控對(duì)外資進(jìn)入中國(guó)的影響一定是會(huì)有的。不過(guò)影響最大的是謀利性的投資。中國(guó)目前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，一些謀利性的投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)步，客觀上會(huì)遏制這些謀利資金的流入。但是，對(duì)一些真正想進(jìn)入到中國(guó)的外資企業(yè)來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控并不會(huì)影響到他們的投資愛(ài)好。由于每個(gè)國(guó)家都有宏觀調(diào)控，活著界各地廣泛投資的外資企業(yè)應(yīng)該并不會(huì)受到比較大的影響。所以，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，中國(guó)這次宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控對(duì)外資進(jìn)入并不會(huì)產(chǎn)生比較大的沖擊，反而會(huì)對(duì)中國(guó)進(jìn)步招商引資的質(zhì)量帶來(lái)肯定的益處。

　　我曾經(jīng)提出，這次宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控要采取一些特別很是規(guī)手段，即通過(guò)壓縮信貸、規(guī)范地皮出讓、行政控制相結(jié)合的組合政策。

我們可以看到，像美國(guó)如許的國(guó)家，通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)便可以實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控了。而在中國(guó)，因?yàn)榈胤疆?dāng)局直接參與到經(jīng)濟(jì)建設(shè)當(dāng)中去，宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控難度是比較大的。就中間當(dāng)局而言，盼望能夠通過(guò)市場(chǎng)化的手段來(lái)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，而如今所采取的政策離市場(chǎng)化照舊有差距。外資的進(jìn)入使得中間對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控難度加大，并會(huì)促使調(diào)控政策向市場(chǎng)化手段進(jìn)一步靠攏，這對(duì)中國(guó)往后的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。