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    期貨日報12月11日報道：最近兩周，倫銅圍繞4580美元/噸窄幅振蕩。滬銅反彈碰到阻擊，但空頭打壓力量顯明削弱，價格波幅漸漸縮窄。短期，市場多空新聞交織，投資者體現(xiàn)鄭重。從中長期來看，銅供給過剩格局未變，銅價將維持弱勢。投資者應(yīng)以輕倉區(qū)間操作為主，等待價格突破。　　
    美聯(lián)儲加息靴子落地前投資者保持鄭重：美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加21.1萬人，好于預(yù)期的增加20萬人，同時，11月失業(yè)率為5.0%，吻合前值和預(yù)期，這意味著美聯(lián)儲12月加息概率接近100%，市場普遍展望加息幅度在0.25%—0.5%之間?！　?br>     從1980年以來美國歷次加息情況來看，美國進(jìn)入加息周期后，全球經(jīng)濟(jì)開始漸漸恢復(fù)，銅價體現(xiàn)為振蕩向上。而當(dāng)前，除美國外的國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足，中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體和美國經(jīng)濟(jì)周期背離，美國加息有可能導(dǎo)致這些新興國家資本外流加劇，進(jìn)而影響其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度?！　?br>     在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)宣布后，美元和倫銅體現(xiàn)相對平穩(wěn)，投資者多以鄭重為主。銅精礦供給過剩，冶煉廠減產(chǎn)難度大，中國銅企和國外礦企的銅精礦2016年長單會商進(jìn)展緩慢，雙方分歧較大，但TC/TC最終敲定在100美元/噸和10.0美分/磅附近的可能性較大，反映將來一年內(nèi)銅精礦仍然供給過剩。BHP、Codelco等礦企透露表現(xiàn)將來將下調(diào)銅礦生產(chǎn)成本，其中，BHP稱將提拔產(chǎn)量。從數(shù)據(jù)來看，秘魯10月份銅產(chǎn)量達(dá)到15.89萬噸，同比增加32%。隨著2016年拉斯巴恩斯等大型銅礦投產(chǎn)，預(yù)計該國銅礦產(chǎn)量在將來兩年將超過中國，成為全球第二大銅礦生產(chǎn)國?！　?br>     冶煉廠方面，國內(nèi)主干企業(yè)于12月1日聯(lián)合倡議，“2016年減產(chǎn)35萬噸”，但我們認(rèn)為在進(jìn)口銅精礦利潤可觀的情況下，冶煉廠減產(chǎn)的可能性較低。    此外，隨著50萬噸冶煉產(chǎn)能正常投產(chǎn)，預(yù)計2016年中國精煉銅產(chǎn)量同比增幅將為4.70%。下流消耗疲軟，電線電纜行業(yè)體現(xiàn)是當(dāng)前市場關(guān)注的熱點。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表現(xiàn)，6—10月份電力電纜月產(chǎn)量延續(xù)負(fù)增加，預(yù)計11月份線纜企業(yè)平均開工率同比仍會下滑。部分大型企業(yè)開工率雖高，但因為消耗淡季和國網(wǎng)訂單必要墊資等，企業(yè)資金壓力較重，國網(wǎng)投標(biāo)比重預(yù)期降落。中小型企業(yè)訂單賡續(xù)流失，面臨被大面積鐫汰的風(fēng)險。房地產(chǎn)方面，1—10月份全國房地產(chǎn)開發(fā)總投資7.88萬億元，同比增加2%，增幅延續(xù)縮窄；前10個月新屋開工面積累計為12.7億平方米，同比下滑13.9%；施工面積累計為70.7億平方米，增幅放緩至2.3%。房地產(chǎn)市場走弱將持續(xù)拖累電纜需求，預(yù)計將來三個月電纜用量會延續(xù)下滑。    從技術(shù)上看，銅價反彈后回落，團(tuán)體圍繞34900元/噸窄幅振蕩?？偝山涣繌?95.2萬手降落至79.2萬手，但持倉量從75.2萬手增長至80.8萬手。我們認(rèn)為后期待價格突破后將出現(xiàn)較大級別行情?！　?br>     綜上所述，我們認(rèn)為銅供給過剩的格局短期內(nèi)難以改變，銅價在中長期將繼承維持弱勢。當(dāng)前多空雙方在美聯(lián)儲加息靴子落地前保持鄭重，但持倉量增長預(yù)示后期出現(xiàn)大行情的可能性較大。投資者應(yīng)該做好資金管理，待價格向下突破時入場做空。若價格選擇向上突破，則需等待價格疲軟時入場做空。短期價格未明朗之前，投資者可輕倉高拋低吸。

信息來源：上海金屬網(wǎng)