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從去年年初開始，通過進口大宗商品套取廉價美元貸款進行利率和匯率套利的市場舉動已經(jīng)引起了各界廣泛的關注。而銅融資交易鎖定的銅庫存曾一度令上海的保稅區(qū)倉庫“爆倉”，更是吸引了更多的目光。雖然去年年中外管局發(fā)布了新規(guī)，意圖襲擊這種寄托虛偽貿(mào)易的套利舉動，但中國的貿(mào)易融資套利運動看起來仍一向在“低調(diào)”地進行。然而，今年年初中國連串的信貸產(chǎn)品違約傳聞，首只在岸債券違約，經(jīng)濟增加下滑，人民幣匯率大幅波動等一系列“突如其來”的市場事件，看起來再次打破了這些套利舉動的鎮(zhèn)靜運轉(zhuǎn)。許多市場參與者憂慮，這些套利交易的消散，分外是銅融資交易的消散，將導致大量的庫存流入市場。雖然不少機構分析，當前套利貿(mào)易的動因仍然存在，但市場的恐慌看起來并未平息，倫銅價格今年至今已經(jīng)下跌了接近10%。高盛在今年3月的報告中估計，中國的銅融資交易鎖定了高達1百萬噸的銅庫存。而美銀美林經(jīng)濟學家Michael Widmer卻在最近的報告中指出，中國銅融資交易消散釋放的銅庫存不大可能流入國際市場，這降低了國際銅價崩潰的風險：在中國國內(nèi)市場，假如這些融資交易沒有被展期，甚至被直接取消，我認為這些融資交易的庫存并不是緊張的題目。
而且我不認為這些融資交易會大規(guī)模地消散。的確，銅融資交易自己對銅市場的影響很可能是有限的，畢竟銅融自己是多次重復抵押的，然而正如我們之前討論過的，銅融所涉及資金的外延性所帶來的潛在影響可能并不能忽略。

信息來源：上海金屬網(wǎng)