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上周末倫銅周K線報(bào)收十字陰線，呈五連陰格局，滬銅1306合約周K線報(bào)收十字陽(yáng)線，結(jié)束了前期三連陰格局。當(dāng)前看銅市外弱內(nèi)強(qiáng)，但滬倫銅的走勢(shì)是同等向下的，將來(lái)銅價(jià)仍有下跌空間。
　　
　　銅價(jià)面臨重估風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　國(guó)內(nèi)宏觀方面，上周末國(guó)內(nèi)宣布了CPI、PPI等1—2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，總體來(lái)看當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹略有抬頭，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭未變，但后繼乏力。國(guó)際宏觀方面，當(dāng)前美指走牛已經(jīng)確定，不過(guò)在節(jié)奏上會(huì)不定期有干擾因素出現(xiàn)，當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)美元回歸的意義在于，前期風(fēng)靡全球的美元套利模式將閉幕，前期由弱勢(shì)美元修建的大宗商品價(jià)格系統(tǒng)將被搖動(dòng)乃至摧毀重修，套利美元的平倉(cāng)盤以及強(qiáng)勢(shì)美元帶來(lái)的美元購(gòu)買力上升都將促使銅價(jià)重估。雖然日元、英鎊在今年會(huì)持續(xù)寬松，并給全球市場(chǎng)帶來(lái)肯定的流動(dòng)性支持，但工業(yè)傳統(tǒng)型原材料在越來(lái)越實(shí)際的新材料科技面前已經(jīng)不再有以往的魅力，在當(dāng)前仍屬高估值的情況下，后續(xù)包括銅在內(nèi)的工業(yè)傳統(tǒng)型原材料都不會(huì)受到日元套利資金或避險(xiǎn)保值資金的青睞。
　　
　　銅市庫(kù)存高企壓抑市場(chǎng)信念
　　
　　銅市供給方面，當(dāng)前倫銅庫(kù)存已經(jīng)持續(xù)攀升至50萬(wàn)噸水平，而上周海關(guān)宣布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)今年1—2月份國(guó)內(nèi)未鍛造銅及銅材累計(jì)進(jìn)口量為64.9萬(wàn)噸，同比下滑達(dá)27.8%，這種局面恰好與去年同期的體現(xiàn)相反，我們認(rèn)為這不會(huì)是短期征象，尤其是今年國(guó)內(nèi)銅進(jìn)口量持續(xù)同比下滑的可能性較大，這勢(shì)必會(huì)打破去年國(guó)際銅市買賣力量的平衡。當(dāng)前雖然部分現(xiàn)貨由貼水轉(zhuǎn)升水，氣候的轉(zhuǎn)暖讓現(xiàn)貨商的信念也漸漸回暖，但上周上期所報(bào)告的國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存數(shù)據(jù)表現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍處高位，國(guó)內(nèi)下流消耗還未有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，將來(lái)詳細(xì)真實(shí)情況如何還需等到二季度，屆時(shí)必要觀察國(guó)內(nèi)去庫(kù)存的速度。今年我國(guó)在國(guó)際銅價(jià)上的買盤力量會(huì)顯明削弱，高企的銅庫(kù)存將持續(xù)壓抑國(guó)內(nèi)外銅市的信念，相較去年，今年倫銅提前一個(gè)月下滑是有警示作用的。
　　技術(shù)上，目前銅價(jià)正處大三角形下沿趨勢(shì)支持線位置，要破但未破，從上周的反彈力度來(lái)看，當(dāng)前買盤力量已經(jīng)大不如以往，前文提到倫銅周K線已經(jīng)五連陰，歷史上倫銅多次出現(xiàn)六連陰格局，很少在五連陰之后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。盡管如此，我們照舊要謹(jǐn)防倫銅在趨勢(shì)線處反彈繼承回到三角形區(qū)間內(nèi)。滬銅方面，近期的外弱內(nèi)強(qiáng)格局表現(xiàn)了當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一些抗跌意愿，在圖形上可以看出，當(dāng)前滬銅價(jià)位距離三角形下沿還有距離，不過(guò)在倫銅始終掌握定價(jià)權(quán)的情況下，滬銅跌至下沿趨勢(shì)線僅是時(shí)間題目。團(tuán)體看，將來(lái)倫銅將先行破位下跌，滬銅則將追隨厥后。
　　在謀利策略上，總體維持滬銅大三角區(qū)間振蕩思路，當(dāng)前空單繼承耐心持有，空倉(cāng)者繼承壓力位高拋思路。另外，止損位的設(shè)置很有需要。對(duì)于現(xiàn)貨用戶而言，建議維持高比例賣保、低比例買保，總體套保開(kāi)平倉(cāng)操作嚴(yán)酷按內(nèi)控原則及現(xiàn)實(shí)采購(gòu)販賣節(jié)奏進(jìn)行。
(信息來(lái)源：南證期貨)