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因為受到國際金融環(huán)境和供需關(guān)系的共同影響，銅市形成了自身的走勢特點，那就是對于不穩(wěn)固的金融環(huán)境風(fēng)聲鶴唳，但嚴(yán)重的供需關(guān)系卻總能使得其轉(zhuǎn)危為安，每次回調(diào)都成為買入機(jī)會。本周二，LME基本金屬全線收低，期銅場內(nèi)收于6220美元，下跌45美元。昨日，國內(nèi)市場則低開高走，主力0709合約下跌430元，終盤收于58140，幾乎為昨日最高價。

　　國際股市的震動仍在繼承，對于金屬市場形成了間歇性的襲擊。美國股市周二大跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了242點。次級抵押貸款市場危急的升級令投資者對整個金融行業(yè)感到擔(dān)憂，而低于預(yù)期的2月份零售額數(shù)字則證明美國經(jīng)濟(jì)的增加有所放緩。重要股指全天的跌幅均在2%左右。


　　緊縮貨幣政策山雨欲來

　　中國市場也不鎮(zhèn)靜。央行３月12日宣布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2月份人民幣貸款增長4138億元，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額23。5萬億元，同比增加17。2%。前兩個月合計新增信貸規(guī)模已高達(dá)9814億元，創(chuàng)歷史同期新高，比2006年同期高出2665億元。央行數(shù)據(jù)宣布后，多家海內(nèi)外投行透露表現(xiàn)，貨幣信貸擴(kuò)張的壓力正在增大，央行可能在近期再次上調(diào)存款預(yù)備金率。

　　就在貨幣信貸數(shù)據(jù)宣布的次日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2月份我國居民消耗價格總水平比去年同月上漲2。7%，增速快于1月的2。2%，略低于2006年12月的2。8%。至此，我國居民消耗價格總水平已延續(xù)三個月保持在2%的平臺上。央行加息的可能性正在加大。受此影響，深滬兩市周三也出現(xiàn)回落，滬指最大跌幅達(dá)94點。

　　春季茂盛需求值得期待

　　但另一方面，倫敦銅市場的兩大數(shù)據(jù)出現(xiàn)遷移轉(zhuǎn)變性轉(zhuǎn)變，說明銅市茂盛的春季需求值得期待。

　　首先是LME銅庫存節(jié)后持續(xù)削減，截至周三，總庫存已經(jīng)削減到20萬噸以下，達(dá)到197750噸。與此相反，節(jié)后上海庫存持續(xù)增長，截至上周總庫存達(dá)到46913噸。出現(xiàn)這種情況一方面是中國前期進(jìn)口量猛增所致，另一方面許多銅加工企業(yè)需求量從本周才開始恢復(fù)正常，導(dǎo)致國內(nèi)庫存的臨時增長。但是這并不能說明目前上海銅市出現(xiàn)庫存十分充裕的情況，隨著國內(nèi)企業(yè)消耗以及補(bǔ)庫需求的增長，后期國內(nèi)庫存很有可能不增反降。

　　其次，倫敦銅現(xiàn)貨市場改變持續(xù)數(shù)月的貼水狀態(tài)，轉(zhuǎn)為升水狀況。作為此前幾次牛市的明顯特性，現(xiàn)貨升水的重新恢復(fù)對于期銅維持牛市基礎(chǔ)具有相稱強(qiáng)的支持作用。而國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面的成交也十分活躍，下流廠商的備貨需求茂盛。

　　總體而言，筆者認(rèn)為銅市上漲的勢頭并沒有結(jié)束，6500美元應(yīng)是下一個更具目標(biāo)位意義的價格點位，但出于對外部金融環(huán)境的擔(dān)憂，逢回調(diào)買入成為更好的操作策略。 （國際金融報）