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春節(jié)后的第一周，上海期貨交易所交割倉庫銅鋁庫存大幅增長，其中銅庫存增長近1萬噸，鋁庫存增長5.6萬余噸，增幅分別達到31.9％和155.3%。雖然節(jié)后庫存大幅增長尚在市場的預(yù)料之中，但分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)對銅鋁的壓力不容忽視。

　　庫存增長仍屬正常

　　上海期貨交易所宣布的周庫存報告表現(xiàn)，節(jié)后第一周，國內(nèi)交易所銅庫存由節(jié)前的31007噸大增至40886噸，新增庫存數(shù)為9879噸；鋁庫存則由節(jié)前的36405噸增至92927噸，新增庫存56522噸，增幅高達155.3％。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管庫存增幅顯明，但因為春節(jié)長假因素，國內(nèi)交易所的庫存尚屬于正常。五礦實達期貨研發(fā)部經(jīng)理龐穎指出，春節(jié)期間國內(nèi)部分銅鋁加工企業(yè)停產(chǎn)，時間大約在2－3周，由此導(dǎo)致銅鋁消耗出現(xiàn)“假期性”的萎縮，而銅進口以及電解鋁生產(chǎn)卻是按照正常情況進行，從而導(dǎo)致了庫存的大幅增長。

　　“這一情況在去年也發(fā)生過，當(dāng)時的鋁庫存曾經(jīng)由節(jié)前的4萬多噸大幅增至4個月前后的16萬余噸”，龐穎說，“以電解鋁為例，國內(nèi)一個月的產(chǎn)量在八九十萬噸，一些鋁材生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)期間歇工兩三周，新增5.6萬余噸庫存也是合情合理的”。

　　長城偉業(yè)期貨首席研究員景川介紹，與去年春節(jié)相比，從市場上了解到的情況還表現(xiàn)，今年出現(xiàn)了部分鋁材加工企業(yè)停產(chǎn)的新征象；此外，1月份精煉銅進口量達到13萬余噸，沐日期間缺乏消耗，也將導(dǎo)致部分精銅分流到倉庫?！八糟~鋁庫存的增幅很正?！?，景川認(rèn)為。短期壓力展現(xiàn)

　　值得細致的是，雖然銅鋁庫存大幅增長，但注冊倉單卻有所削減。上期所庫存周報表現(xiàn)，上周銅注冊倉單削減383噸，鋁倉單削減1093噸。

　　“這說明新進的庫存尚沒有轉(zhuǎn)化為倉單，雖然這部分庫存并不肯定選擇交割，但至少對市場造成肯定的壓力”，龐穎分析，“假如現(xiàn)貨市場上消耗強勁，拉動現(xiàn)貨價格，仍可能流到現(xiàn)貨市場；而期貨價格一旦走強，則這部分庫存可能選擇交割。”

　　分析人士指出，上周上海期銅0705合約持倉量大增，周五達到了4.4萬余手，正是與預(yù)期庫存增長有較大的關(guān)系?！岸唐趦?nèi)分歧相稱緊張，從而導(dǎo)致持倉量大幅增長，雖然中長期仍看好期銅，在重大的庫存壓力面前，短期調(diào)整不可避免”，上海中期工業(yè)品部總經(jīng)理胡凱西認(rèn)為，雖然今年初中國精銅進口大幅增長，但這并不代表消耗量，因為其中還包含了貿(mào)易銅或者“融資銅”的數(shù)量，因此，進口數(shù)據(jù)僅能作參考。

　　此外，倫敦銅市上周五繼承遭到拋壓而下跌，3個月期銅跌1.5%，至6020美元/噸收盤。分析人士稱，倫銅下跌雖重要是受市場對流動性不足擔(dān)憂的影響，但對上海期銅也將構(gòu)成壓力。不過相比之下，銅的壓力可能更小一些。

　　“我們發(fā)現(xiàn)市場上銅的消耗照舊特別很是強勁，由于去年依靠性較強的廢銅近期比較嚴(yán)重，從而導(dǎo)致加工企業(yè)直接消耗精銅，銅價跌下來就會出現(xiàn)大量的消耗性買盤，”龐穎透露表現(xiàn)，“而鋁消耗略遜一籌，只要期貨價格比現(xiàn)貨合算，新增庫存還會選擇通過期貨交割”。景川也認(rèn)為，短期看，銅價的回落更多表現(xiàn)的是調(diào)整的要求,而在調(diào)整之后,銅價的再度上升值得期待.