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昨日，上海期銅市場區(qū)間震動盤整，成交溫文，各重要合約收盤價格全線上漲，漲幅在人民幣30-460元間，其中主力0702合約收報59580元/噸，全日成交4.5萬手，持倉量為8.3萬手，增長852手。 　　倫敦金屬交易所期銅市場上周五晚間在假期休市前因庫存小幅增長而有所走低，銅價終盤跌5美元，報收于6325美元。

　　基本金屬在本月第三個周三之后周全下跌，銅價的下跌勢頭也隨之加速，這不光由于基金在年底大量清算，更由于交易所庫存急劇上漲。鋁的大量交貨舉動襲擊了前段時間的擠空運動，而銅的刊出倉單雖然有所增長，但歐美地區(qū)的庫存仍層出不窮。

　在流通性降低的銅市場上，基金的拋空配合不佳的技術(shù)條件，在庫存增長的壓力之下易如反掌地失守今年7月以來的低點6420美元，上周末收盤又在60周均線以下，技術(shù)條件日趨惡化給謀利者帶來繼承往下看的生理暗示。

從純粹的技術(shù)手段分析，筆者認為5600美元一線才是銅價顯明的支持位置。在謀利因素作用下，價格仍有下跌空間，但是下跌只是針對2005年2960美元上漲到8790美元這一波趨勢的調(diào)整，并不意味著銅價的反轉(zhuǎn)。

在曩昔兩年牛市之中，供給停止頻繁出現(xiàn)，市場人士再也不敢掉以輕心了，盡可能地將供給方面可能導(dǎo)致的產(chǎn)量損失看得緊張一些。很多著名投行普遍調(diào)高明年不可抗力可能損失的銅礦產(chǎn)量，并展望明年又將是一個供給缺口年。

上世紀(jì)90年代曩昔，銅需求的增加重要受到西方經(jīng)濟的推動，但需求格局的改變已經(jīng)使新興經(jīng)濟體開始扮演原先發(fā)達國家的角色。上周四全球最大銅礦智利國有銅公司Codelco實行長阿雷利亞諾稱，預(yù)計明年銅的需求增加步伐將超越供給增加。他說，中國經(jīng)濟正高速發(fā)展，目前處于城市化的發(fā)展階段，對銅有茂盛需求。

今年，當(dāng)目光緊緊地盯住中國國儲向市場釋放庫存時，中國廢雜銅的行使率急劇進步令發(fā)達國家始料不及。這一方面說明中國廢雜銅行使率的進步明顯地彌補了精銅供給的缺口；另一方面說明當(dāng)精銅價格回落到合理水平時，還會吸引大量的消耗者回來備庫。

　近期，國內(nèi)市場上一些消耗者可能會為明年備庫，但不會對國際市場價格產(chǎn)生顯明的影響。市場上的貼水結(jié)構(gòu)仍然指引著價格向下趨勢，并支持做空者的持倉信念。節(jié)后的國際市場價格仍是存在下跌壓力，暴跌繼承會出現(xiàn)，短期內(nèi)看漲是不明智的。



（國際金融報 其言）