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基本面相互矛盾給走勢(shì)蒙上陰影 ,LME銅價(jià)有望回落到6420美元/噸.銅市場(chǎng)近期體現(xiàn)震動(dòng)，7000 美元/噸的失而復(fù)得又得而再失，以及基本面多個(gè)方面表現(xiàn)相互矛盾的信息無疑給市場(chǎng)走勢(shì)蒙上了一層陰影。
　　去年的如今，國(guó)儲(chǔ)大規(guī)模拋售庫(kù)存令銅價(jià)先抑后揚(yáng)，直至今年年初一發(fā)不可收拾。不過從目前情況看，這一幕很難重演。2006年12月12日，倫敦金屬交易所期銅走勢(shì)疲軟，終盤跌80美元，報(bào)收于6850美元。受此影響，昨日上海期銅市場(chǎng)早盤低開成交清淡，收盤主力0702合約收?qǐng)?bào)63830元，跌380元/噸。
　　應(yīng)該說在LME其他金屬品種輪番上陣創(chuàng)造新高，同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品牛市也卷土重來的大背景下，銅市場(chǎng)自身基本面的疲軟很大程度上被袒護(hù)或者被投資者所忽略了。不知不覺間，庫(kù)存已經(jīng)升至兩年半以來高點(diǎn)，同時(shí)刊出倉(cāng)單數(shù)量的賡續(xù)下滑說明庫(kù)存仍然具備上升的潛力，而牛市的緊張標(biāo)志--現(xiàn)貨/3個(gè)月升水更是自10月尾就已經(jīng)消散。單純從精銅的商品屬性來說，維持了半年左右的7000美元以上的高價(jià)，已經(jīng)使得廢銅行使及其他金屬替換效應(yīng)在銅下流產(chǎn)業(yè)鏈中漸成天氣，價(jià)格也開始蒙受更大的壓力。
　　近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景也使得我們難言樂觀，需求即將轉(zhuǎn)弱已經(jīng)是相稱顯明的了，領(lǐng)先指標(biāo)的方向變化已經(jīng)有幾個(gè)月了，OECD領(lǐng)先指標(biāo)及全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指標(biāo)也是如此。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑最為明顯，金屬和鋼的訂單在最近幾個(gè)月急劇降落。中國(guó)建筑業(yè)和固定資產(chǎn)投資增速也出現(xiàn)了放緩，對(duì)鋼和金屬的需求在今年下半年已經(jīng)減速。
　　不過，銅市也開始從美元貶值中謀求肯定的支持。自2002年美元指數(shù)從120左右的高點(diǎn)回落以來，美國(guó)的高額"雙赤"一向在推動(dòng)美元的持續(xù)貶值，至今已經(jīng)延續(xù)下跌了近5年。盡管2005年有所回升，但相對(duì)下跌幅度而言，反彈的力度特別很是有限。自伯南克接任格林斯潘的美聯(lián)儲(chǔ)主席職位之后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美元利率的政策好像也發(fā)生了一些改變，維持利率不變成為主調(diào)，外匯市場(chǎng)對(duì)美元利率前景擔(dān)憂的情緒加大。從目前美元指數(shù)的走勢(shì)看，向下沖擊2005年初80左右的低點(diǎn)只是時(shí)間題目。美元的大幅貶值對(duì)于包括金屬在內(nèi)的商品期貨而言，無疑是個(gè)利好新聞，而且從其走勢(shì)看，還將繼承對(duì)商品價(jià)格提供支持。
　　總體而言，銅市場(chǎng)在持續(xù)接近半年的團(tuán)體走勢(shì)后，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了種種不利于價(jià)格的轉(zhuǎn)變，包括庫(kù)存、需求以及經(jīng)濟(jì)放緩，但美元走軟仍將對(duì)價(jià)格起到肯定支持作用。涉及到短期走勢(shì)，我們認(rèn)為銅價(jià)具備回落到6420美元低點(diǎn)的可能，這不是牛熊轉(zhuǎn)換的走勢(shì)，只是又一次調(diào)整行情的開始。