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行情回顧
本周?chē)?guó)際銅鋁市場(chǎng)繼承運(yùn)行差別交易,銅價(jià)繼承圍繞7000美圓進(jìn)行震動(dòng),短線壓力沉重,運(yùn)行顯明偏弱.而鋁價(jià)繼承因?yàn)槭袌?chǎng)的結(jié)構(gòu)性失衡而繼承對(duì)鋁價(jià)提供支撐.在第一個(gè)周三期權(quán)順利通過(guò)之后,市場(chǎng)承受了獲利回吐的壓力,銅價(jià)繼承回落,鋁價(jià)則在出現(xiàn)小幅回落之后再度上行,挑釁2850阻力位.全周這種運(yùn)行特性顯明.周一, 沖高回落,國(guó)際原油以及貴金屬的回落對(duì)銅鋁價(jià)格施加了一些影響.鋁價(jià)上升到三個(gè)月的高點(diǎn)2835美圓后有所回落,市場(chǎng)仍然受到前周末偏空數(shù)據(jù)的影響.周二, 銅鋁價(jià)格亦雙雙收高,鋁價(jià)則在期權(quán)相干的交易中再創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)的新高.最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)美國(guó)第三季度勞動(dòng)力成本降落,提振了商品.美國(guó)第三季非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力環(huán)比年率修正為成長(zhǎng)0.2%,原為持平. 美國(guó)第三季度單位勞動(dòng)力成本修正值2.3%　前值為3.8%,市場(chǎng)預(yù)估值為3.5%.在數(shù)據(jù)提振的同時(shí),美圓的疲弱運(yùn)行也支撐了金屬.周三回落,市場(chǎng)在本月期權(quán)宣告后,CTA基金的拋盤(pán)出現(xiàn),令銅鋁價(jià)格于午后回落.就業(yè)數(shù)據(jù)的優(yōu)秀預(yù)估沒(méi)有對(duì)商品提振,美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)預(yù)估15.8萬(wàn)　前值為12.8萬(wàn).美圓的反彈也對(duì)金屬價(jià)格有所襲擊.在周四, 銅鋁價(jià)格繼承運(yùn)行差別交易,美圓的反彈繼承令銅價(jià)承受壓力,但鋁價(jià)在承接力量的推動(dòng)下收高.最新數(shù)據(jù)表現(xiàn),美國(guó)12月2日當(dāng)周4周均請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增至32.875萬(wàn)，前周32.525萬(wàn). 12月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為32.4萬(wàn)，預(yù)期32.5萬(wàn),顯然,就業(yè)數(shù)據(jù)沒(méi)有惡化的跡象,而美國(guó)10月份消耗信貸削減12億元使得美圓的短線反彈得到了持續(xù),令金屬承受壓力.但鋁價(jià)在承受來(lái)自期權(quán)轉(zhuǎn)換頭寸的壓力后,在買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)下回升.周五,受到優(yōu)秀的就業(yè)數(shù)據(jù)影響,美圓出現(xiàn)了反彈,金屬價(jià)格受到了一些壓力, 11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)13.2萬(wàn)，10月份和9月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后分別為7.9萬(wàn)人和20.3萬(wàn)人.在數(shù)據(jù)宣布后,銅鋁價(jià)格出現(xiàn)了一些回落,銅價(jià)的弱勢(shì)運(yùn)行顯明.全周銅鋁差別交易顯明.銅價(jià)沖高回落,鋁價(jià)則呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行特性.

前周觀點(diǎn)的回顧與評(píng)估
筆者在上周報(bào)告中有關(guān):“國(guó)際銅鋁市場(chǎng)在團(tuán)體運(yùn)行環(huán)境仍然較為樂(lè)觀的基礎(chǔ)上,以6700美圓以及2600美圓為支撐的回升行情仍然在持續(xù)當(dāng)中銅價(jià)在對(duì)7000美圓反復(fù)測(cè)試后,市場(chǎng)仍然具備肯定的區(qū)間上舉措力.鋁價(jià)則在結(jié)構(gòu)性失衡的情況下,期權(quán)的宣告以及本月的第三個(gè)周三都將對(duì)鋁價(jià)提供肯定的支撐,其強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行將得到繼承.”的觀點(diǎn)與市場(chǎng)運(yùn)行同等,銅價(jià)在對(duì)7000美圓進(jìn)行測(cè)試后,本周上升到7200美圓上方,周末再度回落.而鋁價(jià)在結(jié)構(gòu)性失衡的影響下繼承上行,前期高點(diǎn)在本周也受到了測(cè)試.在期權(quán)宣告后,市場(chǎng)出現(xiàn)了一些回落,與期權(quán)相干的交易結(jié)束.市場(chǎng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了現(xiàn)貨月的持倉(cāng)失衡上來(lái),鋁價(jià)仍然將收到支撐

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
庫(kù)存的增減趨勢(shì)仍然在持續(xù)當(dāng)中,截止目前倫敦銅庫(kù)存繼承增長(zhǎng)而鋁庫(kù)存則繼承削減,銅庫(kù)存為166350噸,鋁庫(kù)存為674900噸.同時(shí),因?yàn)槠跈?quán)通過(guò)后的獲利回吐出現(xiàn),市場(chǎng)持倉(cāng)出現(xiàn)了肯定的削減.銅223454手,鋁535499手.大部位持倉(cāng)報(bào)告看,在銅現(xiàn)貨月持倉(cāng)較為均衡,2個(gè)5~10%的多頭部位,空頭部位為3個(gè)5~10%的持倉(cāng)部位.值得細(xì)致的是在鋁的大部位1個(gè)20~30%空頭部位沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況下,大部位多頭在原來(lái)1個(gè)5~10%的基礎(chǔ)上,本周出現(xiàn)了1個(gè)10~20%的多頭部位,估計(jì)是期權(quán)轉(zhuǎn)換頭寸.同時(shí)也可以看出圍繞本月第三個(gè)周三現(xiàn)貨交割的擠壓動(dòng)作繼承進(jìn)行中,鋁價(jià)將繼承受到肯定的支撐.

本周市場(chǎng)焦點(diǎn)
因?yàn)榻谝幌盗械慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減緩的擔(dān)心,一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始出現(xiàn)減息舉措,而本周宣布的數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)了一些樂(lè)觀的前景,令我們重新作出判斷,自力展望機(jī)構(gòu)美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五宣布,其衡量美國(guó)將來(lái)經(jīng)濟(jì)增加狀態(tài)的領(lǐng)先指標(biāo)最近一周上升,因房市趨于強(qiáng)勁,請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑,且商品價(jià)格上漲. ECRI透露表現(xiàn),12月1日止當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)從上周的137.1升至138.7. 而年率化增加率則夙昔一周的1.5%升至1.8%,達(dá)到26周高位. ECRI董事總經(jīng)理Lakshman Achuthan透露表現(xiàn):"一周領(lǐng)先指標(biāo)中反映的增加率,緩慢但穩(wěn)固地從夏日低位回升,目前處于26周高位,這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景盡管仍平淡無(wú)奇,但確實(shí)在漸漸改善." Achuthan稱(chēng),股價(jià)下滑,部分抵消了當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)的升幅. 先行指標(biāo)的上升意味著在將來(lái)3~6個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于擴(kuò)張.而對(duì)于市場(chǎng)極為注目的就業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了肯定的改善,美國(guó)勞工部(Labor Department)周五宣布，11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)13.2萬(wàn)，10月份和9月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后分別為7.9萬(wàn)人和20.3萬(wàn)人。此前宣布的初步數(shù)據(jù)表現(xiàn)，10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)9.2萬(wàn)人，9月份增長(zhǎng)14.8萬(wàn)人。美國(guó)11月份失業(yè)率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至4.5%；10月份失業(yè)率為4.4%。 11月份平均小時(shí)工資較10月份的16.91美元增長(zhǎng)0.03美元，至16.94美元，增幅0.2%；較上年同期增加4.1%。 部分?jǐn)?shù)據(jù)的體現(xiàn)出乎了華爾街的預(yù)料。接受道瓊斯通信社(Dow Jones Newswires)調(diào)查的24位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值為，美國(guó)11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)11萬(wàn)人。另外，預(yù)計(jì)平均小時(shí)工資上漲0.3%，失業(yè)率將由4.4%小幅升至4.5%。 隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加的放緩，美國(guó)聯(lián)邦貯備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)06年炎天已制止加息步伐，將聯(lián)邦基金利率維持于5.25%。在從各種數(shù)據(jù)中觀測(cè)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)以及通貨膨脹壓力后，華爾街正猜測(cè)決策者們或?qū)⒂诤螘r(shí)開(kāi)始減息。 勞工部8日還透露表現(xiàn)，11月份商品生產(chǎn)行業(yè)的就業(yè)人數(shù)削減了4萬(wàn)人。其中，制造業(yè)和建筑業(yè)的就業(yè)人數(shù)分別削減了1.5萬(wàn)和2.9萬(wàn)人。 服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)17.2萬(wàn)人，零售業(yè)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)2萬(wàn)人，休閑娛樂(lè)業(yè)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)3.1萬(wàn)人。 平均每周工作時(shí)間仍為33.9小時(shí)。這些數(shù)據(jù)表現(xiàn),在美國(guó)房屋數(shù)據(jù)偏淡,經(jīng)濟(jì)增速受到肯定的影響情況下,其總體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒(méi)有表現(xiàn)出大的衰退跡象,其運(yùn)行仍然健康.
除美國(guó)之外,世界重要工業(yè)國(guó)家也同樣表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,經(jīng)合組織(OECD)周五宣布的報(bào)告表現(xiàn)，初步跡象表現(xiàn)全球重要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的加速增加將維持一段時(shí)間。報(bào)告表現(xiàn)，OECD 10月綜合領(lǐng)先指標(biāo)升至109.7，9月為109.5。這也是該數(shù)據(jù)延續(xù)第三個(gè)月上升。然而，波動(dòng)性更小的6個(gè)月平均數(shù)值卻保持穩(wěn)固O(píng)ECD指出，上述數(shù)據(jù)注解，將來(lái)經(jīng)濟(jì)將繼承保持?jǐn)U張報(bào)告同時(shí)表現(xiàn)，除了意大利外，其它G7成員國(guó)的領(lǐng)先指標(biāo)均在10月有所上升。顯然,作為全球重要工業(yè)國(guó)家,其在將來(lái)3~6個(gè)月的團(tuán)體運(yùn)行狀態(tài)將繼承保持?jǐn)U張狀況,世界經(jīng)濟(jì)的團(tuán)體運(yùn)行仍然健康.
本周另一個(gè)焦點(diǎn)是有關(guān)智利Altonorte銅冶煉廠以及Norte銅礦智利國(guó)營(yíng)銅公司的罷工事件,該銅冶煉廠的工會(huì)主席Isidro Cabrera稱(chēng),工會(huì)工人料將于本周末拒絕公司的最新薪酬協(xié)議,并舉行罷工.Cabrera稱(chēng),345名工人將于周五和周六就公司提出的合同要約進(jìn)行投票注解,其中許多人已經(jīng)在呼吁舉行罷工.他通過(guò)電話告訴路透,"要約條件實(shí)在太差,我敢作出書(shū)面保證,工人們將舉行罷工."同時(shí),銅業(yè)巨頭智利國(guó)營(yíng)銅公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile，Codelco)談話人6日透露表現(xiàn)，假如該公司部屬的Norte銅礦與工會(huì)的合同會(huì)商失敗，該銅礦貯備的銅也充足應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的罷工。Norte銅礦是Codelco公司最大的銅礦，在本周(12月4日當(dāng)周)與三家最大的銅礦工會(huì)啟動(dòng)了合同會(huì)商。這三家銅礦工會(huì)共有5800名礦工成員。假如會(huì)商失敗，礦工可能將在07年1月份的第一周舉行一周的罷工。該談話人透露表現(xiàn)，Norte銅礦貯備的精銅及陽(yáng)極銅充足應(yīng)對(duì)罷工期間的煉銅需求。Calama第一、第二和第三工會(huì)于4日收到了Codelco公司加薪2%的發(fā)起，但這遠(yuǎn)低于這三家工會(huì)要求的加薪3.8%至6.6%的水平。Codelco公司首席實(shí)行官阿雷拉諾(Jose Pablo Arellano)透露表現(xiàn)，該公司正在進(jìn)行第一階段的會(huì)商，該會(huì)商可能將持續(xù)幾個(gè)星期。Norte銅礦官員已警告這三大工會(huì)稱(chēng)，公司不會(huì)給予更多的獎(jiǎng)金或工資，由于銅價(jià)已跌至近3美元/磅而且也難以回升到這個(gè)水平之上。Calama第二和第三工會(huì)的向?qū)送嘎侗憩F(xiàn)，該工會(huì)已與Norte銅礦坐下來(lái)開(kāi)始會(huì)商，而態(tài)度最為強(qiáng)硬的第一工會(huì)可能將在6日開(kāi)始會(huì)商。Codelco談話人透露表現(xiàn)，該公司將在23日左右提交最后建議，工會(huì)可在圣誕節(jié)與新年前夕之間對(duì)該發(fā)起進(jìn)行討論及投票表決。Norte銅礦礦工的合同將于12月31日到期。 因?yàn)殂~精礦的嚴(yán)重,冶煉廠的罷工好像不被市場(chǎng)所注目,市場(chǎng)的重點(diǎn)在Norte銅礦的會(huì)商上,我們知道,今年全球因?yàn)殂~礦的罷工導(dǎo)致?lián)p失30萬(wàn)噸的銅精礦產(chǎn)量, Norte銅礦的勞資糾紛天然為市場(chǎng)所注目,我們將密切關(guān)注.
在今年中國(guó)國(guó)儲(chǔ)拋售銅達(dá)到20多萬(wàn)噸以及中國(guó)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,中國(guó)的進(jìn)口出現(xiàn)了顯明的削減, 1－9月份，電解銅進(jìn)口量接近60萬(wàn)噸，同比降落41.7％。使得國(guó)際市場(chǎng)投資者嫌疑中國(guó)消耗出了題目.那么,2007年的進(jìn)口究竟如何是市場(chǎng)極為關(guān)心的題目.對(duì)此,中國(guó)五礦有色股份公司銅營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理焦健預(yù)計(jì)，在目前生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存降低和貯備不再繼承削減的情況下，2007年的電解銅進(jìn)口將回升，并達(dá)到100萬(wàn)噸左右。因?yàn)楸葍r(jià)關(guān)系在短時(shí)間內(nèi)難以好轉(zhuǎn)，一樣平常貿(mào)易進(jìn)口很難恢復(fù)到原來(lái)的高比例。即便如此，加工貿(mào)易仍將繼承主導(dǎo)進(jìn)口。針對(duì)今年進(jìn)口削減的局面，焦健透露表現(xiàn)，這重要是由于國(guó)內(nèi)外價(jià)差大限定一樣平常貿(mào)易進(jìn)口，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的增長(zhǎng)替換了部分進(jìn)口，同時(shí)，信貸偏緊、控制房地產(chǎn)炒作、削減出口退稅、擬取消加工貿(mào)易等國(guó)家宏觀調(diào)控政策也對(duì)進(jìn)口影響較大。另外，貯備輪庫(kù)也部分補(bǔ)足了進(jìn)口降落。而在明年這些因素顯然難以繼承周全發(fā)揮作用,進(jìn)口增長(zhǎng)的格局將會(huì)出現(xiàn).
對(duì)于2007年中國(guó)鋁的供需也是市場(chǎng)在臨近年終的時(shí)候所關(guān)注的,年中國(guó)的原鋁消耗量可能上升23%,因鋁產(chǎn)品出口增長(zhǎng),但明年中國(guó)的鋁產(chǎn)量可能增加18%,這讓中國(guó)仍保持亞洲原鋁重要出口國(guó)的地位.中國(guó)國(guó)有研究機(jī)構(gòu)安泰科鋁事業(yè)部資深鋁分析師王飛虹稱(chēng),明年中國(guó)的鋁消耗量料達(dá)1,060萬(wàn)噸,今年料為860萬(wàn)噸."這可能是你聽(tīng)說(shuō)的對(duì)明年最為樂(lè)觀的展望,但那確實(shí)是我們所期望的,"王飛虹周二在廣西省南寧市舉行的一會(huì)議間隙對(duì)記者透露表現(xiàn)."我們的預(yù)估重要基于鋁產(chǎn)品出口料保持強(qiáng)勁,"他說(shuō)道.今年前10個(gè)月中國(guó)鋁產(chǎn)品出口較去年同期增加70%.看來(lái),中國(guó)方面在鋁的供需增加將繼承為世界所注目,消耗的增加快于供給的增加將是顯明的一大特色,鋁材以及鋁成品的出口繼承得到增強(qiáng),鋁價(jià)將受到需求強(qiáng)勁的支撐.

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
標(biāo)準(zhǔn)銀行:盡管缺乏新的基本面新聞，但銅維持在正常的交投區(qū)間，兩個(gè)（Codelco Norte 和Xstrata Altonorte）繼承進(jìn)行的勞動(dòng)合同會(huì)商以及隨之可能發(fā)生的罷工使空頭保持小心。不過(guò)銅市場(chǎng)可能必要比罷工更多的題材來(lái)進(jìn)行反彈。一些報(bào)告表現(xiàn)一些分析師認(rèn)為美國(guó)房屋市場(chǎng)的降落趨勢(shì)開(kāi)始觸底，這對(duì)銅多頭來(lái)說(shuō)是個(gè)好新聞，但以此下結(jié)論還為時(shí)太早。
Marex:銅,技術(shù)形態(tài)仍然明顯利空，曩昔六個(gè)月來(lái)的震動(dòng)形態(tài)好像賡續(xù)睜開(kāi)。預(yù)計(jì)將來(lái)幾天6750/70 美元，以及6650/70美元的支持位將重新受到強(qiáng)勁測(cè)試，假如跌破此位將加速下跌至6月低點(diǎn)6420美元區(qū)域附近。反彈應(yīng)該只是調(diào)整，近期阻力位在 6980/7000美元，然后是7130/50美元，只有突破關(guān)鍵的7230/50美元區(qū)域才能改善目前的技術(shù)形態(tài)。鋁：中期趨勢(shì)保持平穩(wěn)，近期強(qiáng)勢(shì)仍然進(jìn)一步構(gòu)成曩昔六個(gè)月來(lái)的震動(dòng)調(diào)整。初步的指標(biāo)表現(xiàn)這一上漲階段將要完成，2840/60美元附近的緊張阻力位已經(jīng)受到強(qiáng)勁測(cè)試，鋁價(jià)看來(lái)將重新經(jīng)歷一輪弱勢(shì)。
麥格理:歐洲金屬需求兩位數(shù)的增加，這使得重要地區(qū)金屬短缺。相干的現(xiàn)貨升水的調(diào)節(jié)應(yīng)當(dāng)會(huì)刺激不同市場(chǎng)之間的物質(zhì)流動(dòng)，使市場(chǎng)再歸平衡。亞洲和美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的走弱不是令人驚訝的，由于邇來(lái)日本和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)疲弱。題目在于經(jīng)濟(jì)的疲弱是否足以導(dǎo)致市場(chǎng)從赤字（對(duì)于大部分金屬）轉(zhuǎn)向過(guò)剩。我們嫌疑在2007年第一季度曩昔這可能會(huì)成為實(shí)事，但仍然處于過(guò)剩的邊緣，并且這依靠于不會(huì)出現(xiàn)龐大的供給停止。
瑞銀:中國(guó)銅需求量依然強(qiáng)勁，2007年可能會(huì)強(qiáng)勁反彈，增速可能達(dá)到8%-10%。雖然中國(guó)供給和需求形勢(shì)在短期內(nèi)趨弱，2007年銅價(jià)格前景應(yīng)會(huì)改善，由于中國(guó)國(guó)家貯備局拋售放緩，中國(guó)進(jìn)口量將增加。"我們信賴(lài)中國(guó)銅消耗增速將會(huì)依然強(qiáng)勁，雖然不及前幾年增速那么快。"
高盛: 銅市場(chǎng)的人氣仍然受到克制，當(dāng)然這大部分是由于美國(guó)房屋市場(chǎng)放緩，10月房屋開(kāi)工降落27％至150萬(wàn)套——是1997年8月以來(lái)的最低位，而且今年前十個(gè)月的房屋開(kāi)工降落10％。料想之中的，房屋市場(chǎng)疲軟對(duì)建筑行業(yè)的需求產(chǎn)生影響，而且數(shù)據(jù)表現(xiàn)房屋販賣(mài)走軟。

綜合分析
倫敦市場(chǎng)的庫(kù)存賡續(xù)增長(zhǎng)市場(chǎng)承受了一些壓力,尤其是美國(guó)倉(cāng)庫(kù)的增長(zhǎng)使得市場(chǎng)確信是在美國(guó)房地產(chǎn)下滑的反應(yīng),作為全球的經(jīng)濟(jì)引擎,其是否因?yàn)榉康禺a(chǎn)的回落而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的走弱市場(chǎng)市場(chǎng)較為擔(dān)憂的題目.因此在銅市場(chǎng)也作出了反應(yīng).同時(shí),因?yàn)閹?kù)存的轉(zhuǎn)變,在銅價(jià)上也體現(xiàn)出來(lái),現(xiàn)貨貼水的長(zhǎng)時(shí)間存在讓投資者嫌疑供給是否已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)剩.而這種結(jié)構(gòu)顯然高于倉(cāng)儲(chǔ)成本,因此更加吸引了庫(kù)存的流入,對(duì)價(jià)格形成了肯定的打壓.鋁市場(chǎng)則顯明不同,近期出現(xiàn)的升水增長(zhǎng)使得倉(cāng)儲(chǔ)變得不再經(jīng)濟(jì),庫(kù)存天然會(huì)出現(xiàn)肯定的削減.因此相對(duì)而言,鋁市場(chǎng)的供需變化使得市場(chǎng)所獲得的上升動(dòng)力更加顯明,沒(méi)有爭(zhēng)議的缺口使得鋁價(jià)賡續(xù)碰到支撐.銅價(jià)的供給過(guò)剩數(shù)據(jù)下所袒護(hù)的缺口卻難以在市場(chǎng)上體現(xiàn)出來(lái).因此市場(chǎng)顯明體現(xiàn)出鋁強(qiáng)銅弱的差別交易.
我們看看機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn),標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為銅價(jià)目前維持在交投區(qū)間當(dāng)中,報(bào)告表現(xiàn)美國(guó)房地產(chǎn)可能已經(jīng)觸底,銅價(jià)應(yīng)該是好事,但必要進(jìn)一步的數(shù)據(jù)支撐.Marex繼承其持之以恒的空頭觀點(diǎn),認(rèn)為曩昔六個(gè)月的造頂已經(jīng)市場(chǎng)衰弱,而鋁市場(chǎng)則即將走弱.麥格里銀行認(rèn)為歐洲的需求出現(xiàn)兩位數(shù)的增加,填補(bǔ)了美國(guó)的需求不足,但明年年初是否回導(dǎo)致供給的過(guò)剩則是市場(chǎng)關(guān)心的題目.瑞士銀行指出,中國(guó)的消耗仍然十分強(qiáng)勁,在中國(guó)國(guó)儲(chǔ)拋售枯竭之后,市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)改善.投資銀行高盛也指出美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩令銅市場(chǎng)人氣受到克制.總體而言,機(jī)構(gòu)對(duì)目前市場(chǎng)的偏弱運(yùn)行給予了一定,但分歧在于明年市場(chǎng)是否會(huì)重新走強(qiáng).看來(lái)銅價(jià)的短期疲弱仍然在所難免.
周邊市場(chǎng)和相干品種看,本周道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及SP500指數(shù)仍然在強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)當(dāng)中,其運(yùn)行態(tài)勢(shì)優(yōu)秀,提醒目前市場(chǎng)的宏觀環(huán)境仍然健康,對(duì)商品而言,天然是會(huì)提供肯定的支撐.而美國(guó)十債則繼承上升,表現(xiàn)長(zhǎng)期投資收益率有所回落,但同時(shí)我們看到其長(zhǎng)期運(yùn)行通道沒(méi)有遭到破壞,總體上長(zhǎng)期收益上升的格局沒(méi)有發(fā)生改變.而波羅地海航運(yùn)指數(shù)的持續(xù)上升沒(méi)有發(fā)生改變,表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)仍然活躍,物流通行.從美圓指數(shù)的運(yùn)行看,其弱勢(shì)運(yùn)行沒(méi)有發(fā)生改變,本周雖然在達(dá)到短期目標(biāo)位后出現(xiàn)了一些反彈,但總體的弱勢(shì)運(yùn)行難以改變,從長(zhǎng)期意義上對(duì)商品提供支撐.就全球商品來(lái)看,其半周同樣在抵達(dá)短期目標(biāo)位之后出現(xiàn)了一些回落,但顯然我們無(wú)法得出其上漲已經(jīng)結(jié)束的結(jié)論,總體上的牛市運(yùn)行將提醒金屬同樣運(yùn)行在牛市環(huán)境當(dāng)中.貴金屬在延續(xù)上升之后,本周也出現(xiàn)了小幅的回落,但顯然屬于上升中的調(diào)整,其上漲結(jié)構(gòu)沒(méi)有受到威脅.國(guó)際原油在上周大幅上漲之后,本周從高位小幅回落,其團(tuán)體的上升管道仍然保持齊備.可以看出,目前周邊市場(chǎng)的總體環(huán)境仍然樂(lè)觀,不會(huì)對(duì)金屬施加壓力.
相干品種,倫敦鉛本周繼承上行,在前期達(dá)到上方目標(biāo)位之后出現(xiàn)了肯定的調(diào)整,本周鉛價(jià)再創(chuàng)新高,其運(yùn)行勢(shì)頭優(yōu)秀.倫敦鋅本周在高位震動(dòng),在管道內(nèi)以時(shí)間換取空間的體例來(lái)獲取新的能量.倫敦錫則強(qiáng)勁上漲,繼承刷新歷史記錄,勢(shì)頭強(qiáng)勁.倫敦鎳同樣在高位運(yùn)行,在通道上軌震動(dòng),追求新的上漲.應(yīng)該說(shuō),鉛鋅錫鎳的團(tuán)體強(qiáng)勢(shì)體現(xiàn)的十分顯明,市場(chǎng)的環(huán)境仍然健康,對(duì)銅鋁市場(chǎng)而言,其運(yùn)行勢(shì)必會(huì)受到這些因素的影響.
銅鋁自身看,上海鋁價(jià)在本周出現(xiàn)了小幅的上升,現(xiàn)貨嚴(yán)重使得瘋狂的保值拋售開(kāi)始收斂其舉動(dòng),但顯然市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾次重創(chuàng)之后,作多的能量受到了肯定的損耗,短線交易好像占有了上峰.倫敦鋁價(jià)則在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性失衡的推動(dòng)下繼承保持強(qiáng)勁的運(yùn)行勢(shì)頭,在期權(quán)通過(guò)后,市場(chǎng)出現(xiàn)了一些獲利回吐,但顯然沒(méi)有對(duì)價(jià)格造成運(yùn)行上的破壞,市場(chǎng)仍然保持著上升的運(yùn)行結(jié)構(gòu).而上海銅價(jià)則沒(méi)有受到現(xiàn)貨嚴(yán)重的支撐,總體運(yùn)行疲弱,弱勢(shì)運(yùn)行十分顯明,目前還看不到強(qiáng)勁的支持.紐約銅價(jià)同樣運(yùn)行疲弱,在市場(chǎng)又一次接近下方支撐位的情況下,市場(chǎng)顯明缺乏彈性.倫敦銅價(jià)也沒(méi)有受到周邊市場(chǎng)以及相干品種的渲染,在期權(quán)通過(guò)后銅價(jià)持續(xù)走弱,7000美圓經(jīng)過(guò)拉鋸之后,目前成為銅價(jià)的壓力,在銅價(jià)繼承運(yùn)行在大的區(qū)間運(yùn)行的同時(shí),短期內(nèi)的弱勢(shì)運(yùn)行將不會(huì)改變.

后市瞻望
銅鋁市場(chǎng)的差別交易仍然將繼承,在周邊市場(chǎng)運(yùn)行仍然健康,相干品種繼承強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的情況下,銅價(jià)繼承弱勢(shì)運(yùn)行,但總體上在一個(gè)大的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,單邊趨勢(shì)將難以出現(xiàn).鋁價(jià)則繼承在結(jié)構(gòu)性失衡的情況下保持偏強(qiáng)的運(yùn)行基調(diào),在第一個(gè)周三期權(quán)通過(guò)后,市場(chǎng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了第三個(gè)周三的交割上來(lái),市場(chǎng)繼承受到現(xiàn)貨的支撐