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翻看過LME Week后，我們對(duì)鋅的前景有了更加牛市的觀點(diǎn)。鋅庫存接近耗盡，這對(duì)價(jià)格有潛在強(qiáng)烈的暗示，甚至在今天價(jià)格已經(jīng)很高的情況下。LME鋅庫存在2006年迄今為止降落了276000噸，在10月迄今為止降落了21750噸，LME總庫存從去年底接近400000噸降落到如今的117375噸。最近幾個(gè)月我們提到過幾次，中國鋅礦石產(chǎn)量增加強(qiáng)勁，但是強(qiáng)勁的需求和其他地方項(xiàng)目的耽誤抵消了中國產(chǎn)量的增加，庫存繼承降落。
鋅現(xiàn)貨市場嚴(yán)重的緊張程度可以從升貼水上反映出來，最近幾個(gè)星期，現(xiàn)貨升水已經(jīng)達(dá)到了空前的水平。美國和歐洲現(xiàn)貨升水大幅上升.我們也曾憂慮，基金從鋅市場多頭撤出可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的大幅降落。LME頭寸的削減表現(xiàn)資金的撤離已經(jīng)發(fā)生了，但由于消耗商的買入和實(shí)物市場的嚴(yán)重，資金的撤離對(duì)價(jià)格的影響是有限的。
我們的鋅市場平衡表2007年趨向與赤字。我們當(dāng)前重要的擔(dān)心是市場不能充足容忍生產(chǎn)的停止和新建產(chǎn)能的耽誤。在庫存差不多耗盡的情況下，生產(chǎn)停止可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生偉大的影響。
一個(gè)月曩昔，我們調(diào)整了我們的價(jià)格展望，上調(diào)了2007年鋅價(jià)的展望至1.4美元/磅（3086美元/噸），然而，我們?nèi)缃窨紤]這個(gè)價(jià)格依舊是低估的。如今價(jià)格已經(jīng)上漲到了差不多1.8美元/磅（4000美元/噸），在接下來的6個(gè)月里價(jià)格可能會(huì)上漲幅度可能會(huì)更多——在這個(gè)時(shí)期鋅市場看起來會(huì)不可思議的嚴(yán)重。
當(dāng)然，也有可能出現(xiàn)需求弱于我們對(duì)基本面假設(shè)的情況，尤其電鍍鋼（鍍鋅）的關(guān)鍵終端需求——美國建筑和汽車行業(yè)的需求可能會(huì)疲弱。然而，總體來看，我們認(rèn)為供求基本面趨向嚴(yán)重，價(jià)格有結(jié)實(shí)的向上趨勢(shì)。