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8月31日,中鋁忽然公布將氧化鋁售價由每噸4,900元人民幣下調(diào)至3,800元，降幅達(dá)22.4%。這是在短短一個月內(nèi)，中鋁第二次下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價格；此舉帶動其他企業(yè)的氧化鋁價格紛紛下調(diào)。從近兩個交易日的市場反映看，國內(nèi)期鋁市場并未理會氧化鋁價格下調(diào)造成的成本降落壓力，走勢極為強(qiáng)勁。這重要由于近期國內(nèi)市場的熱點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，需求茂盛、現(xiàn)貨供給嚴(yán)重的局面帶動了國內(nèi)期貨市場強(qiáng)勁反彈。

　　氧化鋁價格下調(diào)利空出盡

　　國內(nèi)電解鋁企業(yè)的氧化鋁采購價格重要分為四類，中鋁系價格、港口報價、非中鋁系報價和國外長期合同價。其中中鋁系的報價又分為長期合同價和現(xiàn)貨貿(mào)易價。因而簡單地分，國內(nèi)的氧化鋁報價系統(tǒng)可以分為現(xiàn)貨貿(mào)易價和長期合同價，這兩部分的比例目前為1：1。自5月份以來，氧化鋁現(xiàn)貨貿(mào)易價格賡續(xù)下跌，而期鋁價格的下跌也帶動了長期合同價格的下跌，因而總體上國內(nèi)的電解鋁生產(chǎn)成本是在賡續(xù)降落的，這也是國內(nèi)期鋁市場的重要壓力。雖然氧化鋁價格賡續(xù)下跌，但其下跌的幅度卻不雷同，港口報價和非中鋁系的報價較為天真，下跌幅度較大，而中鋁系和長期合同的價格則較為平穩(wěn)，因而國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本差距較大。據(jù)測算，目前國內(nèi)氧化鋁成本較低的電解鋁產(chǎn)量約為全國總產(chǎn)量的30%左右，這些企業(yè)的利潤相稱豐厚。而隨著中鋁系氧化鋁現(xiàn)貨價格下調(diào)，國內(nèi)現(xiàn)貨價差縮小，成本重心必將繼承下移，國內(nèi)期鋁市場壓力依然沉重。但值得細(xì)致的是，企業(yè)的采購和生產(chǎn)滯后于氧化鋁報價的下調(diào)，部分企業(yè)的氧化鋁庫存也會影響到總的生產(chǎn)成本，短期內(nèi)生產(chǎn)成本的降落并不顯明。另外，前期氧化鋁價格的急劇下挫，造成市場極度頹廢，價格快速下跌至18210元，恐慌性的拋盤已經(jīng)提前消化了中鋁系價格下調(diào)的影響，因而此次中鋁調(diào)價，利空得以兌現(xiàn)，市場反而體現(xiàn)得極為強(qiáng)勁。

　　供求偏多令現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺

　　受國內(nèi)部分電解鋁廠減產(chǎn)影響，鋁錠供給較前期顯明趨緊。分外是七月份以來，國內(nèi)局部地區(qū)旱情較重，拉閘限電的征象時有發(fā)生，這導(dǎo)致電解鋁企業(yè)開工不足、減產(chǎn)較為顯明。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，七月份電解鋁產(chǎn)量為76.22萬噸，日均產(chǎn)量為2.46萬噸,較六月份的日產(chǎn)2.6萬噸下滑了1400噸。而八月份雖然拉閘限電的情況有所緩解，但國內(nèi)產(chǎn)量仍受到肯定的影響。另外，國內(nèi)的鋁錠出口也造成了現(xiàn)貨市場貨源緊缺，近期LME市場庫存忽然上升即是國內(nèi)鋁錠到LME市場交割所致。同時部分企業(yè)基于國家對鋁半制品定義的模糊，將鋁錠簡單加工后再出口，以獲得較高的出口退稅，這種變相的鋁錠出口也是造成國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋁錠嚴(yán)重的緣故原由之一，同時電解鋁貿(mào)易體例的改變和國內(nèi)電解鋁企業(yè)向下流加工業(yè)的延長也削減了現(xiàn)貨市場的供給量。而近期國內(nèi)鐵路運(yùn)輸仍處于嚴(yán)重狀況，分外是西北、華北地區(qū)向華東、華南地區(qū)的鋁錠運(yùn)輸極為未便，這導(dǎo)致了滬廣兩地到貨量不足，現(xiàn)貨供給出現(xiàn)危急。
　　國內(nèi)的消耗情況也令人鼓舞，在經(jīng)過了一個茂盛的淡季后，國內(nèi)鋁加工企業(yè)的訂單依然足夠，增加顯明。同時受國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向影響，國內(nèi)的鋁加工業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，分外是在地方當(dāng)局的支撐下，鋁材加工業(yè)的增加較快。今年1-7月份我國鋁成品產(chǎn)量為432萬噸，與去年同期相比，增加率高達(dá)38%，其中凈出口量同比增加61.8%至245434噸。雖然下半年國內(nèi)宏觀調(diào)控及央行的緊縮措施較為嚴(yán)峻，但因國內(nèi)投資增加基數(shù)較大，即使增速有所放緩，也難抑其相對較快的增加態(tài)勢。分外是建筑鋁材和汽車運(yùn)輸、鋁箔包裝等行業(yè)的鋁消耗量仍將持續(xù)快速增長，國內(nèi)鋁消耗繼承保持向好。