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據(jù)證券時報報道，進(jìn)入6月份以來，一度在兩個月內(nèi)價格暴漲近兩倍的期銅，情勢急轉(zhuǎn)直下。倫銅自5月11日的近8825美元/噸，暴跌到6月14日的6420美元/噸，每噸跌去2000多美元；國內(nèi)8月期銅則從5月15日的85550元/噸的價格，到6月15日跌至54900元/噸。但在上周最后兩個交易日，國內(nèi)期銅價格又出現(xiàn)絕地反彈，滬市8月期銅在上周四當(dāng)天振幅近10%，最后強(qiáng)勁反彈至59750元/噸收盤。期銅價格恍如坐上了過山車，期銅蹦級、分外是近期的暴跌，對上下流上市公司的直接影響在哪里?

　　銅生產(chǎn)商：利潤已被鎖。一家大型銅生產(chǎn)企業(yè)人士告訴記者期銅價格短期內(nèi)的暴漲暴跌對我們利潤的影響不顯明。緣故原由是我們的利潤已被鎖定。 他進(jìn)一步分析：首先，公司全年的利潤計劃在年初已經(jīng)確立，而那時銅價還在3000美元/噸附近，即使如今暴跌到6000美元/噸，仍高于我們的預(yù)期。當(dāng)然，我們會隨著市場價格的變動隨時調(diào)整紅利預(yù)期，但當(dāng)前的價格依然是較高的；其次，我們對在國際市場購入的質(zhì)料--銅精礦，悉數(shù)做了套期保值，對在國內(nèi)賣出的產(chǎn)品也做了30%的套保，如許就鎖定了利潤，控制了風(fēng)險。
　　該公司的主業(yè)務(wù)務(wù)以采礦和有色金屬冶煉為主，作為我國最大的銅生產(chǎn)企業(yè)，其銅礦的自給率是45%，其余55%依靠外購。該公司將從國際市場購買的銅精礦，百分之百在期貨市場套保來鎖定收益。該人士給記者做了個套保的模仿介紹：比如以現(xiàn)貨價格每噸6000美元買入1噸銅精礦，同時就在國際期貨市場賣出1噸產(chǎn)制品電解銅，賣出價格包含了成本和收益，當(dāng)期銅出現(xiàn)暴跌，現(xiàn)貨銅價跌到每噸6000美元，但因?yàn)橘I入時已經(jīng)做了對應(yīng)的套保，在高位賣出期貨，最后雖然現(xiàn)貨虧損但期貨紅利，現(xiàn)實(shí)利潤被鎖定。
　　“期銅暴跌對我們企業(yè)直接的影響是套保營業(yè)不再表現(xiàn)虧損?！彼f，對于供給商來說，套保指的是賣出保值，在期貨暴漲過程中，套保因?yàn)殒i定利潤，少賺了錢；而在暴跌中，則多賺了錢。作為三地上市的大型企業(yè)，該公司采用國際會計準(zhǔn)則的財務(wù)報表中，套保計入投資收益，直接表現(xiàn)在損益表中，少贏利就是虧損，多贏利表現(xiàn)為紅利。
　　云南銅業(yè)又是另外一種情況，該公司販賣副總告訴記者：“銅在每噸8000--9000美元時，我們也沒賺那么多，如今也不會賺這么少。由于我們對緊張客戶如電纜、空調(diào)等企業(yè)的供貨價格都是一個長期平均價?！?G云銅(000878)有關(guān)人士披露，國際銅價上到每噸8000美元以上時，他們已經(jīng)很少套保了，“倫敦金屬期貨交易所和國內(nèi)的上海金屬期貨交易所都在那時先后進(jìn)步了保證金比率，從而進(jìn)步交易成本，此外，在現(xiàn)實(shí)從操作中，國際國內(nèi)兩個交易所的交易規(guī)則，比如開始時間等不同，也增長了套保的難度?！?他說，目前的國際市場的保證金水平是單月期30%，意味著30%的資金占壓，同時，企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金成本也在增長，銅生產(chǎn)周期原本就長，再加上質(zhì)料價格的進(jìn)步，企業(yè)一定要先知足生產(chǎn)。
　“我們幾大銅生產(chǎn)企業(yè)直接擁有資源，掌握從開采到冶煉加工完備產(chǎn)業(yè)鏈的并不多”，君安證券分析師周明介紹，上市公司中擁有礦山只有G江銅(600362)、G銅都(000630)兩家，質(zhì)料自給率最高點(diǎn)是G江銅，為45%，G銅都為20%。此外G云銅擬通過定向增發(fā)擁有銅礦。因而，銅生產(chǎn)企業(yè)只有部分利潤直接與銅價掛勾。周明說，拿G江銅為例，其年自產(chǎn)銅16萬噸，理論上銅價每噸上漲1萬元，其含稅收入增長16億元。
　　而冶煉營業(yè)方面，只賺取加工費(fèi)，利潤并沒有追隨期銅價格的上漲而獲得響應(yīng)的高利潤.甚至在今年還出現(xiàn)了虧損。“這也是日前我們8家銅企業(yè)聯(lián)合起來，自動減產(chǎn)10%，向國外供貨商會商的緣故原由?！盙云銅人士說。

　　空調(diào)企業(yè)：銅價傳導(dǎo)較慢。生產(chǎn)企業(yè)鎖定利潤，用銅企業(yè)的情形又如何?銅消耗大戶是電纜、銅材加工企業(yè)以及空調(diào)企業(yè)，上市企業(yè)中銅占成本比重最大的是空調(diào)業(yè)。據(jù)美的集團(tuán)方洪波的說法，銅價占空調(diào)成本的10%—15%。G美的(000527)董秘向春江說：“期貨對現(xiàn)貨的傳導(dǎo)沒有那么快。”緣故原由是，他們重要通過與供給商簽定長期協(xié)議而鎖定成本的。 “銅價暴跌對我們一定是好事。”另一家大型空調(diào)企業(yè)談話人說，但他承認(rèn)空調(diào)企業(yè)的成本影響不會即刻反映出來。他算了一筆帳：大型企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率是1年1次，原材料則是1年幾次，即使銅價如此之高，也要保證兩個月的庫存。他也吐露，他所在的企業(yè)也是按照一段時間的平均價來結(jié)算銅價的。
　　期銅近期的暴跌是否會使空調(diào)漲價缺乏依據(jù)，進(jìn)而影響空調(diào)企業(yè)的當(dāng)期利潤呢?該人士否認(rèn)這個說法。他說，銅價現(xiàn)實(shí)上是從2000美元/噸價格開始上漲的，即使如今跌到6000多美元/噸，對用銅企業(yè)來說，大大增長了成本。不僅如此，近年來包括原油在內(nèi)的大宗商品價格的周全上漲，從團(tuán)體上進(jìn)步了企業(yè)的成本付出。因而，空調(diào)漲價的理由是足夠。他也提出，作為消耗品行業(yè)的競爭是十分激烈的，漲價是迫不得已，一旦原材料價格下來了，或有便宜的替換品，空調(diào)一定會降價。
　　有業(yè)內(nèi)專家指出，短期銅價暴跌對用銅企業(yè)的影響并不顯明，倒是延續(xù)幾年的暴漲緊張影響了行業(yè)的競爭力，銅材企業(yè)許多規(guī)模較小，已無法接受訂單；中小空調(diào)企業(yè)也沒有利潤空間，行業(yè)集中度在進(jìn)步。

　　銅價會往哪里走? 浙江金屬集團(tuán)屬下的金達(dá)期貨總經(jīng)理顧海國說，　“本次是技術(shù)性回調(diào)，期銅仍處牛市。”　平安期貨分析師王兆先也認(rèn)為，底部已經(jīng)形成，這是一個中期調(diào)整行情。 周明從行業(yè)基本面分析得出的結(jié)論是將來走勢并不肯定是降落的。
　　曾一度在8月期銅中創(chuàng)出最大交易量的浙江中大期貨總經(jīng)理林皓認(rèn)為，期銅能上漲到8000美元/噸，是由期銅的天然屬性和金融屬性同時決定的。他說，將來走勢要看觀察國際基金是否重返市場。他認(rèn)為，包括期銅在內(nèi)的國際大宗商品市場以及國際重要股票市場近期的暴跌及反彈，是資金對快速上升的通貨膨脹預(yù)期的擔(dān)憂而引發(fā)。本月尾美聯(lián)儲是否加息，直接影響國際基金對大市的判斷，影響他們的資產(chǎn)配置。
　　而在天然屬性方面，林皓的看法是：國際市場對銅的需求真實(shí)存在，但中國因素顯然被夸大了。因而一方面要看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況，另一方面也要關(guān)注其他國家，如歐洲、拉美、印度等的需求。許多國家的需求都在增加，銅價保持如今的高位是有依據(jù)的。
　 　銅生產(chǎn)企業(yè)也認(rèn)同這個觀點(diǎn)。G云銅有關(guān)人士說，我們要求銅精礦供給商降低價格，進(jìn)步加工費(fèi)，但是印度、韓國、日本等國家卻仍然接受如今的高價格。他并提示，國內(nèi)對銅的需求，重要關(guān)注二季度銅精礦的進(jìn)口情況。一季度，我們銅精礦進(jìn)口同比降落，很大的緣故原由是多家企業(yè)的大檢修造成，因而二季度的數(shù)字更故意義。 　　周明認(rèn)為，鑒于國內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)許多重要以冶煉為主，其業(yè)績與銅價影響不大，銅生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績要看8大銅業(yè)公司本次參與國際會商，爭奪加工費(fèi)的情況。
　 　用銅企業(yè)方面認(rèn)為，8000美元/噸的銅價得不到基本面支撐，假如再往上漲，我們一定不買了，但3000--4000美元/噸的價格是有需求的。有專家指出，空調(diào)用銅尚無替換品，但在電纜業(yè)方面，以銅為重要質(zhì)料的的外架高壓線已經(jīng)可以用鋁來替換了。作為消耗品的空調(diào)目前是將成本轉(zhuǎn)嫁到消耗者身上了，但是要小心，銅價過高導(dǎo)致終極消耗的需求走軟，減少相干企業(yè)的收入，反過來又會給原材料價格以沉重一擊。