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在目前的國(guó)際商品期貨市場(chǎng)中，銅無(wú)疑是最受市場(chǎng)關(guān)注的品種之一。正值國(guó)際銅價(jià)創(chuàng)歷史新高回落的時(shí)候，在第三屆上海衍生品市場(chǎng)論壇金屬分會(huì)上，關(guān)于"銅市還能牛多久"的話題天然成為了討論的重點(diǎn)內(nèi)容。
正如與會(huì)嘉賓之一Sempra金屬有限公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·肯普指出的那樣，無(wú)論是專業(yè)人員照舊通俗市場(chǎng)參與者都不可能在牛市行情下對(duì)將來(lái)銅價(jià)做出精確展望。銅市還能牛多久的題目也沒(méi)有人能明確地回答，不過(guò)在會(huì)上嘉賓所闡述的觀點(diǎn)卻能給投資者很好的啟發(fā)。
約翰·肯普認(rèn)為，因?yàn)殂~價(jià)高企對(duì)銅需求已經(jīng)形成了肯定破壞，同時(shí)全球央行采取的貨幣緊縮政策也將導(dǎo)致銅需求增加減緩，雖然這些因素對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響的時(shí)間還不明朗，但是需求的降落將結(jié)束牛市的局面。
而Sucden(英國(guó))有限責(zé)任公司全球工業(yè)商品部主管杰里米(Je re m y G old wyn)則認(rèn)為閉幕銅市場(chǎng)牛市的因素不是需求的降落，而是供應(yīng)的大量增長(zhǎng)。他指出，全球經(jīng)濟(jì)增加態(tài)勢(shì)仍較樂(lè)觀，高銅價(jià)下面還沒(méi)有出現(xiàn)需求驟降的跡象，同時(shí)因?yàn)殂~供應(yīng)受到產(chǎn)量、勞資糾紛、新礦床和項(xiàng)目有限的制約無(wú)法快速進(jìn)步，因此銅市場(chǎng)的牛市氛圍還將持續(xù)一段時(shí)間。
對(duì)于曩昔幾年內(nèi)銅價(jià)上漲的緣故原由，上述兩位嘉賓都表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，即銅價(jià)上漲是受到嚴(yán)重的基本面和謀利因素拉動(dòng)。"謀利者行使供需嚴(yán)重的狀態(tài)推高銅價(jià)，但是沒(méi)有合理的支持性基礎(chǔ)他們是不可能做到這一點(diǎn)的。"約翰·肯普說(shuō)。杰里米則指出，目前在商品市場(chǎng)中指數(shù)基金大約投入了800億~1200億美元的資金，其中有15%左右投入在銅、鋁等金屬市場(chǎng)，這對(duì)銅價(jià)起到了穩(wěn)固的支持。
不過(guò)對(duì)于后市，兩位嘉賓的分析側(cè)重點(diǎn)出現(xiàn)了差異。約翰·肯普認(rèn)為，賡續(xù)上漲的銅價(jià)促進(jìn)了替換品的使用以及銅使用服從的增長(zhǎng)，因?yàn)楣?yīng)小于預(yù)期，市場(chǎng)上并沒(méi)有出現(xiàn)顯明的過(guò)剩情況，而少量的剩余也已經(jīng)被商家不按市價(jià)吸納，假如供應(yīng)繼承小于預(yù)期，那么市場(chǎng)能夠保持平衡，但是這種局面可能對(duì)投資者不利，由于在這種情況下市場(chǎng)是靠供應(yīng)方面"體現(xiàn)低于預(yù)期"來(lái)達(dá)到平衡的。在這種情況下，價(jià)格可能有一個(gè)較大幅度的上升或降落，波動(dòng)性在賡續(xù)增長(zhǎng)。
"銅價(jià)處于歷史最高點(diǎn)，恰好是工人們要求進(jìn)步工資的絕好機(jī)會(huì)，這必然導(dǎo)致將來(lái)很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，勞資題目都會(huì)存在，供應(yīng)要出現(xiàn)大幅增加還必要一段過(guò)程。"杰里米指出，"而需求目前來(lái)看照舊優(yōu)秀的，一方面銅的替換品很難大面積出現(xiàn)，另一方面歐洲、美國(guó)等地區(qū)的需求還處于增加狀態(tài)，銅市場(chǎng)的基本面依然健康。而指數(shù)基金在銅市場(chǎng)的持倉(cāng)量在其總規(guī)模的比例特別很是小，這些資金也不會(huì)快速撤離銅市場(chǎng)。因此，銅市還會(huì)保持牛市狀況。"
雖然對(duì)于銅市場(chǎng)將來(lái)的轉(zhuǎn)變，兩位嘉賓側(cè)重不同，觀點(diǎn)也不盡相似，但他們都認(rèn)為，銅價(jià)在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)經(jīng)歷大幅波動(dòng)，投資者在操作上必要鄭重。